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Cuneo Fiscale

Trump o Biden, cosa cambia per l’euro? Report Bloomberg

Cosa significherebbero altri quattro anni di Trump per l’euro? E una presidenza Biden cambierebbe i rapporti tra dollaro e moneta europea? L’approfondimento di Bloomberg Cosa significherebbero altri quattro anni di Trump per la moneta unica, e una presidenza Biden avrebbe un significato diverso? – si chiede Bloomberg. La debolezza del dollaro è diventata una causa…

Cosa significherebbero altri quattro anni di Trump per la moneta unica, e una presidenza Biden avrebbe un significato diverso? – si chiede Bloomberg.

La debolezza del dollaro è diventata una causa di angoscia per la Banca Centrale Europea, che non ha un mandato ufficiale per gestire l’euro, ma ha sempre la valuta piuttosto in alto nei suoi pensieri. Come ho scritto in precedenza, un euro più forte riflette in parte la migliore performance dell’Europa – finora – nella gestione della pandemia. Avere una moneta robusta non è sempre un cattivo segno. Il problema per la zona euro è che la sua economia, e quella della Germania in particolare, è dominata dalle esportazioni. Un euro molto apprezzato è potenzialmente una cattiva notizia per i produttori della regione.

Anche se l’euro è sceso un po’ questa settimana, dopo aver raggiunto circa 1,20 dollari, quest’anno si è comunque apprezzato del 6%.

Ora, Trump non è un fan del dollaro forte. Infatti, i commenti della Bce di questa settimana sulla debolezza del dollaro hanno evocato alcuni timori di una guerra valutaria globale, dato che i politici iniziano a fare piccoli interventi verbali sui mercati FX per cercare di ristabilire l’equilibrio. Ciononostante, il mercato azionario statunitense ha appena avuto un agosto strepitoso e ha raggiunto i massimi storici, per cui si è tentati di ipotizzare che una vittoria di Trump sarebbe stata più positiva per le azioni e per il biglietto verde. Molti investitori hanno ottenuto buoni risultati da questa presidenza.

Allo stesso tempo, un’amministrazione Biden con un’agenda economica di sinistra sarebbe normalmente problematica per i mercati finanziari. Anche se non ci sono ancora molti dettagli politici su cui preoccuparsi, né alcun chiaro segno di una scelta di Biden per il Segretario del Tesoro, gli investitori saranno guardinghi al rischio di un governo democratico che spende molto e che si fa carico delle tasse.

Un progressivo spostamento verso la moderna teoria monetaria potrebbe anche spaventare la fiducia dei mercati a livello globale, soprattutto se ci sarà una pressione sulla Federal Reserve degli Stati Uniti per attraversare il Rubicone del finanziamento monetario per la spesa pubblica. Tutto questo sembra suggerire che Biden potrebbe significare un dollaro più debole di Trump.

Tuttavia, questo è per respingere la predilezione di Trump per un dollaro più debole a sostegno dei produttori americani. Probabilmente sopravvaluta anche la considerazione del mercato per l’attuale occupante della Casa Bianca e il caos politico che a volte infligge al mondo. Un “premio per la sanità mentale” di Biden, in cui gli investitori ricominciano a favorire il dollaro, non può essere scontato. Le azioni sono salite alle stelle anche con il sano andamento del sondaggio dello sfidante democratico.

Ci sono forze più grandi dei candidati in gioco anche qui. L’evidente vantaggio di cui gli Stati Uniti hanno goduto per decenni rispetto all’ Europa in termini di crescita economica e di tassi d’interesse più elevati è diminuito. Ne consegue che il premio del dollaro potrebbe ridursi indipendentemente da chi è il presidente. E’ lo stimolo mostruoso della Fed che è il fattore schiacciante che guida i mercati valutari. Il mondo è sommerso dalla liquidità del dollaro; qualcuno potrebbe cambiarlo in questo momento?

È anche chiaro che (salvo poche eccezioni) i leader politici europei preferiranno di gran lunga la stabilità di un regime di Biden alle agonie diplomatiche di Trump, a prescindere dalle questioni di cambio. Circa il 15% delle esportazioni dell’area dell’euro è a capo degli Stati dell’area, e la fine della recente ondata di dispute tariffarie sarebbe accolta con grande favore. E anche se il dollaro restasse basso, le possibilità di una guerra tra le valute della zona euro sarebbero molto più basse con Biden al comando.

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