Dopo un 2018 particolarmente rumoroso, il momento di elaborazione e condivisione della nostra asset allocation strategica rappresenta una buona occasione per distogliere l’attenzione dalla volatilità di breve termine e focalizzarsi sui potenziali di rendimento a orizzonte più lungo.
Ecco alcuni punti salienti.
Primo, le valutazioni azionarie sono migliorate: i rendimenti attesi sui mercati sviluppati sono i migliori degli ultimi cinque anni.
Secondo, le prospettive per il debito governativo sono cresciute in modo marginale: i rendimenti attesi dei titoli di Stato dei paesi sviluppati sono i migliori dal 2013. Infine il panorama del credito societario sembra meno attraente rispetto allo scorso anno, particolarmente per quanto riguarda il segmento high yield.
La combinazione tra buona profittabilità e valutazioni basse è chiaramente espressa in alcune asset class, nello specifico l’azionario (soprattutto quello americano).
Questo vuol dire che il prezzo attuale degli asset azionari potrebbe aprire una finestra di opportunità interessanti per gli investitori che avessero obiettivi di medio-lungo termine.
Sui mercati non esistono garanzie e la strada che porterà i listini a raggiungere i rendimenti che aspettiamo non ha le sembianze rassicuranti di una linea retta che sale verso l’alto: controllare il rischio e la volatilità nel breve è più importante che mai.
Ma tutto sommato il 2019 si presenta come un anno interessante perché prevediamo che diversi fattori di incertezza troveranno una soluzione, in un senso o nell’altro.
L’equilibrio di mercato resta indiscutibilmente delicato. Per gli investitori, soprattutto per coloro che hanno un orizzonte di medio-lungo termine, vediamo tuttavia aprirsi una finestra di opportunità.
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