LE MIRABOLANTI SPESE PER L’AI
Le cifre sono sbalorditive: circa 2,9 trilioni di dollari (2,2 trilioni di sterline) spesi per i data center, il sistema nervoso centrale degli strumenti di IA; oltre 4 trilioni di dollari di capitalizzazione di borsa di Nvidia, l’azienda che produce i chip che alimentano i sistemi di IA all’avanguardia; e i 100 milioni di dollari di bonus di assunzione offerti da Meta di Mark Zuckerberg ai migliori ingegneri di OpenAI, l’azienda dietro ChatGPT.
Queste cifre altissime sono tutte sostenute da investitori che si aspettano un ritorno sui loro trilioni. L’AGI, uno stato teorico dell’IA in cui i sistemi acquisiscono livelli di intelligenza umani in una serie di compiti e sono in grado di sostituire gli esseri umani in lavori impiegatizi come la contabilità e il diritto, è una pietra miliare di questa promessa finanziaria.
[…]LE CONSEGUENZE DELLO SCOPPIO DELLA BOLLA DELL’IA
Se le aziende di IA fallissero, ci sarebbero delle conseguenze: i mercati azionari statunitensi, fortemente sostenuti dall’andamento dei titoli tecnologici, potrebbero crollare e causare danni al patrimonio personale delle persone; i mercati del debito coinvolti nel boom dei data center potrebbero subire uno scossone che si ripercuoterebbe altrove; la crescita del PIL negli Stati Uniti, che ha beneficiato dell’infrastruttura di IA, potrebbe vacillare, con ripercussioni a catena sulle economie interconnesse.
David Cahn, partner di una delle principali società di investimento della Silicon Valley, Sequoia Capital, afferma che le aziende tecnologiche devono ora mantenere le promesse sull’AGI. “Nulla di meno dell’AGI sarà sufficiente a giustificare gli investimenti attualmente proposti per il prossimo decennio”, ha scritto in un blog pubblicato a ottobre.
Ciò significa che molto dipende dai progressi verso l’IA avanzata e dai trilioni che vengono investiti in infrastrutture e ricerca e sviluppo per raggiungerla. Uno dei “padri fondatori” dell’intelligenza artificiale moderna, Yoshua Bengio, afferma che i progressi dell’AGI potrebbero subire una battuta d’arresto e che l’esito sarebbe negativo per gli investitori.
[…]TRILIARDI INVESTITI IN UNA SEMPLICE SPERANZA
La visione pessimistica è che gli investitori stiano sostenendo un risultato irrealistico, ovvero che la AGI non sarà realizzabile senza ulteriori scoperte rivoluzionarie.
David Bader, direttore dell’istituto di scienza dei dati presso il New Jersey Institute of Technology, afferma che si stanno spendendo trilioni di dollari per il potenziamento (termine tecnico che indica una crescita rapida) della tecnologia alla base dei chatbot, nota come “trasformatori”, nella speranza che sia sufficiente aumentare la potenza di calcolo dei sistemi di IA attuali, costruendo più data center.
“Se l’AGI richiede un approccio fondamentalmente diverso, forse qualcosa che non abbiamo ancora concepito, allora stiamo ottimizzando un’architettura che non può portarci a destinazione, indipendentemente da quanto la rendiamo grande. È come cercare di raggiungere la luna costruendo scale più alte”, afferma.
BIG TECH IN PRIMA LINEA
Ciononostante, le grandi aziende tecnologiche statunitensi come Alphabet, la società madre di Google, Amazon e Microsoft stanno portando avanti i loro piani relativi ai data center con il sostegno finanziario necessario per finanziare le loro ambizioni in materia di AGI attraverso la liquidità generata dalle loro attività quotidiane estremamente redditizie. Questo almeno offre loro una certa protezione nel caso in cui il muro delineato da Bengio e Bader dovesse diventare realtà.
Ma ci sono altri aspetti più preoccupanti di questo boom. Gli analisti di Morgan Stanley, la banca d’investimento statunitense, stimano che da qui al 2028 saranno spesi 2,9 trilioni di dollari in data center, metà dei quali coperti dal flusso di cassa proveniente da “hyperscaler” come Alphabet e Microsoft.
[…]Oracle, che ha firmato un accordo da 300 miliardi di dollari con OpenAI per la realizzazione di un data center, ha registrato un aumento dei credit default swap, una forma di assicurazione contro il rischio di insolvenza di una società. Anche il debito ad alto rendimento, o “junk debt”, che rappresenta la fascia più rischiosa del mercato dei prestiti, sta facendo la sua comparsa nel settore dell’intelligenza artificiale attraverso gli operatori di data center CoreWeave e TeraWulf.
La crescita è finanziata anche da titoli garantiti da attività (asset-backed securities), una forma di debito sostenuto da attività quali prestiti o debiti su carte di credito, ma in questo caso dagli affitti pagati dalle aziende tecnologiche ai proprietari dei data center, in una forma di finanziamento che ha registrato un forte aumento negli ultimi anni.
Non c’è da stupirsi che JP Morgan affermi che il boom delle infrastrutture di IA richiederà un contributo da tutti i settori del mercato del credito.
Bader afferma: “Se l’AGI non si concretizzerà nei tempi previsti, potremmo assistere a un contagio simultaneo su più mercati del debito – obbligazioni investment grade, titoli spazzatura ad alto rendimento, credito privato e prodotti cartolarizzati – tutti utilizzati per finanziare questa espansione”.
Anche i prezzi delle azioni legate all’IA e alla tecnologia stanno giocando un ruolo di primo piano nei mercati azionari statunitensi. Le cosiddette “magnifiche 7” delle azioni tecnologiche statunitensi – Alphabet, Amazon, Apple, Tesla, Meta, Microsoft e Nvidia – rappresentano più di un terzo del valore dell’indice S&P 500, il più grande indice azionario degli Stati Uniti, rispetto al 20% all’inizio del decennio.
[…]I banchieri centrali temono che i mercati azionari possano crollare se l’intelligenza artificiale non riuscirà a raggiungere i livelli di trasformazione sperati dagli investitori. Allo stesso tempo, il Fondo Monetario Internazionale ha affermato che le valutazioni si stanno avvicinando ai livelli della bolla dotcom.
Anche i dirigenti delle aziende tecnologiche che stanno beneficiando del boom riconoscono la natura speculativa di questa frenesia. A novembre Sundar Pichai, amministratore delegato di Alphabet, ha affermato che il boom presenta “elementi di irrazionalità” e che “nessuna azienda sarà immune” se la bolla dovesse scoppiare, mentre il fondatore di Amazon, Jeff Bezos, ha dichiarato che il settore dell’intelligenza artificiale si trova in una “sorta di bolla industriale” e l’amministratore delegato di OpenAI, Sam Altman, ha affermato “ci sono molti aspetti dell’IA che ritengo siano piuttosto effervescenti in questo momento”.
[…]CHI NON SCOMMETTE SULLA BOLLA DELL’IA
Ci sono anche ottimisti che sostengono che l’IA generativa, termine generico che indica strumenti come chatbot e generatori di video, trasformerà interi settori e giustificherà la spesa. Benedict Evans, analista tecnologico, afferma che le cifre relative alla spesa non sono esorbitanti se confrontate con altri settori, come quello dell’estrazione di petrolio e gas, che ammonta a 600 miliardi di dollari all’anno.
“Queste cifre relative agli investimenti in IA sono molto elevate, ma non si tratta di importi impossibili”, afferma.
Evans aggiunge: “Non è necessario credere nell’AGI per ritenere che l’IA generativa sia una cosa importante. E la maggior parte di ciò che sta accadendo qui non è: ‘oh wow, stanno per creare Dio’. Si tratta piuttosto di ‘questo cambierà completamente il modo in cui funzioneranno la pubblicità, la ricerca, il software e i social network – e tutto il resto su cui si basa la nostra attività’. Sarà un’enorme opportunità”.
Ciononostante, c’è un’aspettativa multimilionaria che l’AGI venga realizzata. Per molti esperti, le conseguenze del raggiungimento di questo obiettivo sono allarmanti. Anche il costo del non raggiungerlo potrebbe essere significativo.
