Le sanzioni internazionali imposte dall’Occidente con il ritiro della Russia dalle reti commerciali finanziarie globali sono progettate per avere un impatto devastante sull’economia russa, che richiederà anni, se non decenni, per riprendersi. La banca centrale russa ha recentemente avvertito di una “trasformazione strutturale su larga scala” per l’economia e ha mantenuto i tassi di interesse al 20% per sostenere il crollo della valuta.
Molte aziende situate negli Stati Uniti, in Europa e altrove che conducono affari a livello internazionale sono state colpite da queste sanzioni. La Yale University School of Management ha raccolto dettagli da più di 400 grandi società che hanno ritirato, sospeso o ridimensionato le loro operazioni all’interno della Russia.
Molte delle aziende documentate da Yale operano nello spazio dei consumatori o nelle transazioni business-to-business. Il settore della difesa degli Stati Uniti (e le imprese che operano nei paesi della Nato) sono in gran parte assenti da questa lista. Questo ha senso considerando che il Pentagono ha scoraggiato gli appaltatori della difesa dall’utilizzare materie prime o parti russe. Tuttavia, ci sono due aree in cui il settore è esposto: titanio e vulnerabilità della catena di approvvigionamento per le parti in titanio.
I pezzi in titanio e il titanio stesso svolgono un ruolo importante nelle aerostrutture e nei motori, in quanto sono resistenti alla corrosione galvanica (questo si verifica quando due materiali dissimili sono collegati tra loro). Nel 2019, gli Stati Uniti hanno importato il 95% del titanio che consumavano. Le miniere negli Stati Uniti sono state chiuse tra il 2016 e il 2020 perché le aziende potevano facilmente acquistare materiale importato per meno del loro costo di produzione interno.
A livello globale, ci sono quattro principali fornitori aerospaziali di titanio: VSMPO (Russia) e TIMET, ATI e Howmet Aerospace (tutti e tre con sede negli Stati Uniti). VSMPO produce circa la metà della fornitura globale di titanio strutturale per l’aerospazio. Per prepararsi alle interruzioni della catena di approvvigionamento, le aziende aerospaziali hanno acquistato tutte le riserve di titanio disponibili per resistere a eventuali carenze future.
Gli aerei militari non sono immuni. Mentre l’impatto a breve termine dovrebbe essere attenuato, la produzione di caccia F-35 potrebbe risentire di una carenza di titanio fino a quando la catena di approvvigionamento non sarà in grado di far fronte strategicamente.
Nel frattempo, gli ordini di difesa e i bilanci futuri negli Stati Uniti e in Europa stanno vedendo una crescita significativa. Il bilancio proposto al gabinetto tedesco includeva un fondo speciale per la difesa del valore di 100 miliardi di euro (10 miliardi di dollari) e prevede di acquistare 35 caccia F-35A dagli Stati Uniti. La Polonia ha aumentato la sua spesa per la difesa al 3% del suo prodotto interno lordo dal 2%. Il presidente francese Emmanuel Macron si è impegnato ad aumentare la spesa per la difesa del suo paese, con Finlandia, Lettonia e altre nazioni europee che probabilmente seguiranno l’esempio.
Con il mondo focalizzato sulla sicurezza e preoccupato per come si svilupperà la situazione in Ucraina (e ciò che seguirà), le azioni della difesa e l’interesse degli investitori nel settore sono aumentate vertiginosamente. L’ETF Invesco Aerospace and Defense ha visto il suo patrimonio gestito aumentare di oltre l’80% da quando la Russia ha lanciato la sua invasione e il prezzo delle azioni di questo fondo è ai massimi storici.
Nella valutazione delle singole società, le aziende della difesa con grandi operazioni di produzione commerciale che utilizzano il titanio sono più esposte all’impatto delle sanzioni (ad esempio Boeing, Raytheon e Honeywell), mentre quelle focalizzate sull’hardware della difesa (come Lockheed Martin, Huntington Ingalls Industries e Northrop Grumman) o sulla guerra digitale, la tecnologia dell’informazione e l’analisi dei sensori (come CACI, ManTech, SAIC e Maxar Technologies) sono probabilmente meno colpite.
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