Mentre la rassicurazione del presidente Trump sul fatto che la guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran finirà presto ha sostenuto il sentiment dei mercati finanziari martedì, l’Iran ha inviato un forte messaggio di sfida e lo Stretto di Hormuz rimane chiuso senza alcun chiaro segnale di quando verrà riaperto.
La maggior parte (circa l’80%) delle forniture di petrolio e gas che transitano dallo Stretto di Hormuz è destinata agli importatori netti di energia asiatici. La quota di importazioni di petrolio dalla regione del Golfo è più elevata per il Vietnam, con l’86% delle importazioni totali, seguito dalla Corea con circa il 70% delle importazioni totali. Per Cina, India e Thailandia, la quota è di circa il 50%. Taiwan ha ridotto la sua dipendenza dalle importazioni dal Golfo a circa il 35%, sostituendole principalmente con importazioni dagli Stati Uniti.
Il rischio di carenze fisiche di petrolio è mitigato dalle riserve petrolifere. La Cina e la Corea hanno il margine maggiore con circa 200 giorni di consumo di petrolio a disposizione, seguite da Taiwan con 100 giorni, mentre India, Filippine e Thailandia detengono circa 60-70 giorni di consumo. Rispetto ai Paesi comparabili, il Vietnam, presenta il livello più basso di riserve, con circa 20 giorni di consumo. Sebbene l’Indonesia sia un esportatore netto di energia (principalmente carbone), è un importatore netto di petrolio e dispone anch’essa di scorte limitate, pari a circa 20 giorni di consumo.
Le riserve di gas naturale sono molto più limitate nella regione, data la difficoltà di stoccaggio. I Paesi del Golfo, in particolare il Qatar, sono i principali fornitori della regione: Vietnam (70%), India (50%), Corea (30%), Taiwan (30%), Thailandia (30%). I Paesi asiatici stanno già cercando di assicurarsi il GNL da altre fonti. Tuttavia, l’impatto economico di una potenziale carenza e dell’aumento dei prezzi del gas naturale dipende dalla dipendenza di un Paese dal gas naturale nel mix energetico. Thailandia, Taiwan e Corea sono i Paesi più vulnerabili in questo senso, poiché dipendono fortemente dal gas importato per la produzione di energia elettrica. Quasi il 70% dell’elettricità della Thailandia è generata utilizzando gas naturale, mentre la quota per la Corea e Taiwan è rispettivamente del 30% e del 40%. La Thailandia dispone di appena cinque giorni di scorte di gas naturale, mentre Taiwan e Corea ne hanno circa 10-15. Cina, India, Indonesia e Vietnam, al contrario, dipendono meno dal gas naturale poiché fanno maggiormente affidamento sul carbone.
Anche in assenza di una reale carenza di offerta fisica, l’aumento dei prezzi dell’energia danneggerà in modo sproporzionato i mercati emergenti asiatici, che sono generalmente più energivori rispetto ad altre regioni. Oltre al Sudafrica (dove il fabbisogno energetico per l’estrazione mineraria si scontra con infrastrutture inefficienti), la Cina è l’economia più energivora tra i mercati emergenti, seguita da altri hub manifatturieri asiatici.
I mercati di frontiera importatori di energia come il Pakistan e il Bangladesh (anch’essi con scarse riserve petrolifere) hanno iniziato a razionare l’energia limitando la domanda. Le misure adottate comprendono la chiusura di università e scuole, la riduzione dell’orario di lavoro settimanale, l’obbligo di lavorare da casa e il razionamento della benzina. Anche altri Paesi dell’ASEAN hanno avviato misure volte a incoraggiare il risparmio energetico.
La carenza di gas naturale ha già avuto un impatto concreto sulla produzione industriale dei mercati emergenti. Alcuni stabilimenti di fertilizzanti che dipendono dal gas hanno interrotto la produzione o ridotto la loro capacità produttiva sia in Asia (Bangladesh, India) che al di fuori dell’Asia (Egitto, Qatar). Diverse aziende petrolchimiche e raffinerie di petrolio in tutta l’Asia hanno già dovuto ridurre la loro capacità produttiva o interrompere temporaneamente le loro attività a causa della mancanza di materie prime.
È interessante notare che i Paesi più vulnerabili (Vietnam, Thailandia, Corea e Taiwan) sono al centro delle catene di approvvigionamento dei chip AI e dei componenti elettronici, che sono ad alto consumo energetico. Una chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz non solo manterrebbe elevati i prezzi dell’energia, ma potrebbe anche interrompere le catene di approvvigionamento dei chip, facendo aumentare i costi di produzione per gli investimenti globali nelle infrastrutture AI.
