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Evergrande

Perché Goldman Sachs non picchia sul settore immobiliare in Cina

Cina: per Goldman Sachs i mercati stanno sopravvalutando il rischio di contagio per China Evergrande Group, China Properties Group e Sinic Holdings

 

La crisi del debito e i crescenti rischi di default che minacciano China Evergrande Group, China Properties Group e Sinic Holdings stanno creando enormi problemi per il settore immobiliare della Cina. Ma il colosso degli investimenti Goldman Sachs ritiene che il mercato stia sopravvalutando il rischio di contagio, che sta producendo un’ampia gamma di opportunità.

Angus Bell, membro del team di gestione del portafoglio di Goldman, ha rivelato che l’istituto finanziario ha aggiunto una “modesta quantità di rischio” attraverso obbligazioni ad alto rendimento emesse dagli sviluppatori immobiliari della nazione e denominate in dollari USA. Goldman Sachs si è anche riversata nelle obbligazioni in valuta locale del governo cinese, principalmente perché la People’s Bank of China (PBoC) sta offrendo liquidità alle economie locali.

“In definitiva, il settore immobiliare è stato il motore chiave della crescita cinese negli ultimi due decenni”, ha affermato Bell in un’intervista a Bloomberg. “È improbabile che il governo tolleri l’impatto sulla crescita che si avrebbe se consentisse il fallimento di un numero così elevato di sviluppatori. L’ampiezza del disagio che il mercato sta ora valutando, sta iniziando a sembrare significativamente non allineato con la reale portata del disagio”.

Ha aggiunto che i responsabili delle politiche fiscali e monetarie assicureranno ampie condizioni di liquidità in tutta l’economia come parte dei loro mandati post-pandemia.

Timothy More, il principale strategist azionario dell’Asia-Pacifico, ha affermato il mese scorso che “avremmo respinto con molta forza l’affermazione radicale secondo cui la Cina è ‘non investibile'”. Gli economisti sostengono che il boom del mercato immobiliare che ha sostenuto una crescita immensa per più di un decennio è giunto al termine. E questo potrebbe avere conseguenze di lunga durata per l’economia in generale.

Mentre Pechino sta tentando di tirare le leve per rallentare il settore immobiliare della nazione, i crescenti livelli di debito potrebbero pesare sulla Cina per molti anni a venire, avvertono gli analisti.

Sebbene i problemi di Evergrande sembrino diminuire mentre continua a racimolare più denaro per coprire i suoi pagamenti, gli osservatori del settore indicano il numero crescente di altri sviluppatori immobiliari che sopportano problemi di debito.

Nel suo ultimo rapporto semestrale sulla stabilità finanziaria pubblicato lunedì, la Federal Reserve ha avvertito delle difficoltà immobiliari della Cina che potrebbero estendersi agli Stati Uniti. Infatti la banca centrale degli Stati Uniti è preoccupata che le dimensioni della sua economia e del suo sistema finanziario e i legami commerciali internazionali potrebbero contribuire alle questioni sottostanti alla Borsa di New York.
Le tensioni nel settore immobiliare cinese potrebbero mettere a dura prova il sistema finanziario cinese, con possibili ricadute negli Stati Uniti”, ha scritto la Federal Reserve.

Nonostante queste problematiche economiche tutt’altro che marginale numerose aziende di Wall Street hanno assunto un approccio rialzista nei confronti della Cina.lo dimostra il fatto che da giugno 2020 il colosso della gestione degli investimenti black rock vende la Cina agli investitori.L’azienda ha stabilito una presenza significativa in questo mercato estero, diventando il primo asset estero .Ha inoltre lanciato un fondo azionario cinese che ha generato oltre 1 miliardo di dollari da circa 111.000 investitori.

Ma tutti sono così ottimisti. Chamath Palihapitiya, fondatore di Social Capital e CEO di Delivering Alpha, pensa che il “gioco sia finito” sulla Cina. Ha esortato gli investitori a essere cauti e scettici riguardo alle società di gestione patrimoniale che puntano enormi scommesse sulla Cina.

La società di servizi finanziari Nomura ha anche ridotto il tasso di crescita del PIL cinese al 7,7 percento quest’anno, in calo dall’8,2 percento che aveva anticipato in precedenza. Riteniamo che non sia realistico aspettarsi che la Cina mantenga una crescita elevata e stabile poiché Pechino offre shock sostanziali sia dal lato dell’offerta che da quello della domanda”, ha affermato in una nota a settembre il capo economista cinese di Nomura, Ting Lu.

Morgan Stanley ha ridotto le sue previsioni dall’8,2 percento al 7,9 percento, mentre JPMorgan e Chase hanno ridotto le sue previsioni sul PIL dall’8,7 percento all’8,3 percento.

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