(The Wall Street Journal, Telis Demos, 02 aprile 2026)
Le banche stanno subendo pressioni per il timore di contagio da perdite nel credito privato, anche se si rivelassero abbastanza isolate da un crollo generale. Il prestito alle società non bancarie, e in particolare ai fondi privati che hanno registrato un forte aumento di riscatti, ha raggiunto circa 1,9 trilioni di dollari, pari al 14% di tutti i prestiti bancari, rispetto a 1,1 trilioni di tre anni fa.
Tra le sei maggiori banche americane, JPMorgan Chase ha riportato quasi 240 miliardi di dollari di prestiti a istituzioni finanziarie non depositarie nel quarto trimestre, mentre Wells Fargo ha il maggiore ammontare nella sottocategoria dei “business credit intermediaries” con 71 miliardi. Anche Bank of America e JPMorgan superano i 90 miliardi se si includono le altre voci. Le azioni di queste banche hanno sottoperformato l’indice KBW Nasdaq Bank quest’anno.
Oltre al rischio di perdite dirette, le banche rischiano di perdere un importante motore di crescita dei ricavi: il finanziamento dei fondi di private credit ha alimentato le unità di mercato, mentre i buyout finanziati con debito privato generano commissioni di advisory. Se i riscatti netti continui costringessero alcuni fondi a ridimensionarsi o a vendere prestiti a prezzi di liquidazione, i costi di finanziamento salirebbero e l’attività nuova rallenterebbe, colpendo i ricavi bancari.
Esposizione crescente al credito privato
«Il prestito alle società non bancarie, o cosiddette istituzioni finanziarie non depositarie, è cresciuto fino a circa 1,9 trilioni di dollari da circa 1,1 trilioni di tre anni fa. Questo ora rappresenta circa il 14% di tutti i prestiti bancari.»
Principali esposizioni delle grandi banche
«Tra le sei maggiori banche americane, JPMorgan Chase ha riportato il maggiore ammontare di prestiti NDFI nel quarto trimestre, a quasi 240 miliardi di dollari. Nella sottocategoria dei business-credit-intermediaries, Wells Fargo ha riportato il maggiore ammontare di prestiti, a 71 miliardi. JPMorgan ha riportato 27 miliardi in questa categoria. Includendo anche i prestiti NDFI “altri”, il prestito di Wells, Bank of America e JPMorgan in queste due categorie superava i 90 miliardi nel quarto trimestre.»
Rischio non solo di perdite dirette
«Le perdite di credito non sono l’unico scenario negativo. Il business del finanziamento dei fondi è stato un motore di crescita per le unità di mercato delle banche. E i buyout finanziati con debito privato guidano le commissioni di advisory. Se i riscatti netti continui degli investitori costringessero alcuni fondi a ridimensionarsi o a vendere prestiti a prezzi di liquidazione, questo potrebbe far salire i costi di finanziamento su tutto il mercato e rallentare l’attività nuova, colpendo i ricavi delle banche.»
Reazione del mercato azionario
«Le azioni delle banche hanno sottoperformato il mercato. L’indice KBW Nasdaq Bank è in calo di circa il 5%, rispetto al calo di circa il 4% dell’S&P 500 finora quest’anno. Wells Fargo è in calo di quasi il 14% da inizio anno, mentre Bank of America è in calo di circa il 10% e JPMorgan di circa l’8%.»
Le banche sono dannate comunque
«Le banche possono essere dannate dagli investitori nervosi se si impegnano con il credito privato, e dannate se non lo fanno.»
(Estratto dalla newsletter di Giuseppe Liturri)
