A giugno, l’inflazione dei prezzi all’esportazione della Cina è tornata positiva per la prima volta in due anni. Il tasso di inflazione, pari allo 0,5%, è modesto e la dinamica dei prezzi varia a seconda dei prodotti. Tuttavia, la maggior parte delle categorie di esportazioni mostra una tendenza all’aumento dei prezzi o a un’inflazione meno negativa nel secondo trimestre. Tra le categorie con una quota di esportazioni superiore al 5%, i prezzi all’esportazione sono aumentati per i macchinari e i prodotti manifatturieri vari. Insieme, questi prodotti rappresentano circa la metà delle esportazioni cinesi. All’interno del settore dei macchinari, l’inflazione dei prezzi all’esportazione dei macchinari elettrici è stata il principale driver. I mobili e i giocattoli sono responsabili dell’inflazione positiva nei prodotti manifatturieri vari.
L’INFLAZIONE DEI PREZZI ALL’ESPORTAZIONE È STATA TRAINATA PRINCIPALMENTE DALLA CATEGORIA DEI MACCHINARI ELETTRICI
La categoria dei macchinari e delle attrezzature ha contribuito in modo significativo all’inflazione positiva di giugno. Circa il 42% delle esportazioni cinesi è costituito da macchinari e attrezzature. All’interno di questa ampia categoria, i macchinari elettrici dominano (26% delle esportazioni totali) e il resto è costituito da macchinari industriali generici e macchinari per la produzione di energia (16% delle esportazioni totali). I macchinari elettrici sono l’unica categoria che ha registrato un’inflazione positiva per due mesi consecutivi, raggiungendo il 3,6% anno su anno a giugno. I semiconduttori, i dispositivi e le apparecchiature per le telecomunicazioni e i pannelli solari sono alcuni esempi di esportazioni nella categoria dei macchinari elettrici.
PROBABILMENTE È STATO UN CAMBIAMENTO NELLA COMPOSIZIONE DELLE ESPORTAZIONI A DETERMINARE L’IMPENNATA DEI PREZZI DI MOBILI E GIOCATTOLI
Tuttavia, l’impennata dei prezzi di mobili e giocattoli è probabilmente dovuta alla composizione delle esportazioni. A differenza dei prodotti elettronici, entrambi questi settori sono stati soggetti a dazi molto più elevati da parte degli Stati Uniti nel secondo trimestre. Le esportazioni di entrambe le categorie verso gli Stati Uniti sono diminuite in modo significativo, mentre sono aumentate o sono rimaste stabili altrove (ad esempio nell’UE). Un’ipotesi è che, mentre gli esportatori cinesi hanno abbassato i prezzi per il mercato statunitense per assorbire parte dell’impatto dei dazi, potrebbero aver aumentato i prezzi altrove per compensare le perdite negli Stati Uniti. In effetti, il prezzo delle importazioni statunitensi dalla Cina ha registrato un calo più marcato dall’inizio dell’anno. Un’altra ipotesi è che i livelli dei prezzi nei mercati non statunitensi siano più elevati rispetto a quelli del mercato statunitense e che una quota maggiore delle esportazioni cinesi verso il resto del mondo abbia determinato un aumento dell’indice complessivo dei prezzi all’esportazione, anche senza un aumento dei prezzi nei mercati non statunitensi.
I PREZZI ALL’ESPORTAZIONE SONO AUMENTATI ANCHE PER ALCUNE ALTRE CATEGORIE MINORI, CHE RAPPRESENTANO IL 7% DELLE ESPORTAZIONI TOTALI
Anche alcune categorie minori hanno registrato un’inflazione positiva: metalli preziosi, ceramiche, strumenti ottici e calzature. Insieme, rappresentano circa il 7% delle esportazioni totali. Non sorprende che l’aumento dei prezzi più forte si sia registrato per i metalli preziosi e i gioielli, sulla scia dell’impennata dei prezzi dell’oro e dell’argento dall’inizio del 2025. Complessivamente, circa il 57% delle esportazioni ha registrato un’inflazione positiva a giugno.
SEBBENE SIA FACILE PREVEDERE LA FINE DELLA DEFLAZIONE DELLE ESPORTAZIONI DELLA CINA, LA REALTÀ È CHE L’IMPATTO SU CIASCUN PAESE DIPENDE DALLA COMPOSIZIONE DELLE SUE IMPORTAZIONI
Sebbene l’inflazione complessiva dei prezzi all’esportazione abbia subito un’inversione di tendenza, l’impatto su ciascun Paese dipende dalla composizione delle importazioni dalla Cina. Oltre ai mobili, ai giocattoli e alle calzature, i prezzi all’esportazione della Cina di altri beni di consumo sono rimasti deflazionistici. Tra questi figurano i prodotti tessili, i prodotti alimentari, gli ortaggi e i veicoli. Anche i prezzi della maggior parte dei beni industriali sono rimasti in deflazione: prodotti chimici, plastica e prodotti metallici (compresi i prodotti di ferro e acciaio). Per alcuni di questi beni persiste il problema dell’eccesso di capacità produttiva, che esercita una pressione al ribasso sui prezzi all’esportazione.
NONOSTANTE UN LEGGERO AUMENTO DEI PREZZI ALL’ESPORTAZIONE, I LIVELLI DEI PREZZI DELLE ESPORTAZIONI CINESI DOVREBBERO RIMANERE MOLTO COMPETITIVI
Nonostante un moderato aumento dei prezzi all’esportazione, i livelli dei prezzi delle esportazioni cinesi dovrebbero rimanere molto competitivi. Di conseguenza, i prodotti cinesi dovrebbero continuare a guadagnare quote di mercato, soprattutto perché i consumatori di tutto il mondo diventano più cauti nelle proprie spese a causa del rallentamento dell’economia globale. La Banca di Thailandia, ad esempio, ha scritto nel suo ultimo rapporto sulla politica monetaria che i capi di abbigliamento importati dalla Cina sono fino al 20% più economici di quelli prodotti localmente in Thailandia. Di conseguenza, la quota delle importazioni di abbigliamento cinese sul totale delle vendite in Thailandia è passata dal 36% nel periodo pre-Covid al 44% nel primo trimestre del 2025.
