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Che cosa significa l’elezione di Biden per la Fed

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Il Presidente eletto Joe Biden potrebbe rimodellare la Fed nei prossimi anni attraverso le nomine del personale e le politiche fiscali. L’approfondimento del Wall Street Journal

Il Presidente eletto Joe Biden potrebbe rimodellare la Federal Reserve nei prossimi anni attraverso le nomine del personale e le politiche fiscali, anche se è improbabile che la sua amministrazione abbia un effetto immediato sulla politica dei tassi di interesse della banca centrale – scrive il WSJ.

La principale di queste decisioni è la scelta del prossimo presidente della Fed, uno dei più potenti responsabili della politica economica del mondo. Biden deciderà se offrire all’attuale leader, Jerome Powell, un secondo mandato o scegliere un successore per guidare le politiche della banca centrale in materia di tassi, credito e regolamentazione finanziaria.

Il mandato quadriennale del signor Powell come presidente scade nel febbraio 2022.

Fino ad allora, è probabile che Powell goda di un rapporto più civile e meno antagonista con Biden rispetto al presidente Trump.

Powell è entrato a far parte del consiglio dei governatori della Fed nel 2012, dopo essere stato nominato dal Presidente Obama, quando Biden era vice presidente. Trump ha promosso Powell a presidente nel 2018.

Per la maggior parte del tempo di Powell come presidente, Trump ha preferito la Fed alle sue politiche tariffarie, preferendo prima un minor numero di aumenti e poi tagli più aggressivi.

Ecco uno sguardo a ciò che la vittoria di Biden significa per la Fed:

LA SCELTA DEL PERSONALE

Il modo principale in cui un presidente influenza la politica dei tassi è attraverso le nomine nel consiglio di amministrazione della Fed, composto da sette membri. Quando Biden entrerà in carica il 20 gennaio, potrebbe avere fino a tre posti vacanti da coprire.

Il consiglio ha ora due posti vacanti, e i candidati di Trump – il commentatore economico Judy Shelton e Christopher Waller, un economista senior della Fed di St. Louis – attendono la conferma al Senato.

Non è chiaro se il Senato confermerà l’uno o l’altro di loro prima della fine dell’attuale sessione all’inizio di gennaio, perché i senatori repubblicani hanno espresso preoccupazioni per le opinioni politiche poco ortodosse di Shelton. Le nomine scadrebbero se non ci fosse un voto prima di allora.

Se il Senato non conferma la scelta di Trump, Biden avrebbe due seggi da assegnare. Ne avrebbe un terzo se nominasse il governatore della Fed Lael Brainard come segretario del Tesoro.

Il controllo del Senato, che potrebbe dipendere dall’esito di due elezioni di ballottaggio in Georgia, gioca un ruolo importante anche qui. Se i repubblicani mantengono la maggioranza del Senato, potrebbero esercitare un maggiore potere sulle nomine ritardando o negando la conferma dei candidati di Biden.

IL PRESIDENTE

Powell, repubblicano ed ex partner di private equity, è generalmente ben considerato dai legislatori di entrambi i partiti per come ha gestito le critiche di Trump nel 2018 e nel 2019 e per come ha gestito la politica monetaria prima e durante la pandemia del coronavirus.

Nel 2018, Powell è stato confermato presidente con 84 senatori a favore e 13 contrari, tra cui il vicepresidente eletto Kamala Harris (D., California). Se il Senato resta in mani repubblicane, ciò potrebbe aiutare le possibilità di riconferma del signor Powell.

Biden potrebbe subire pressioni dall’interno del suo partito per sostituire Powell con un democratico, soprattutto a causa delle differenze politiche con  Powell sulla regolamentazione bancaria. Ma alcuni Democratici hanno chiesto a Biden di riconfermare Powell, che i Repubblicani del Senato probabilmente sosterrebbero.

La signora Brainard figura tra i migliori candidati per il posto se non viene selezionata come segretario del Tesoro. Tra le altre persone citate come potenziali candidati da analisti esterni vi sono il predecessore di Powell, Janet Yellen, il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic e Jason Furman, che ha diretto il Consiglio dei consulenti economici dell’amministrazione Obama.

POLITICA DEL CREDITO

Quando la pandemia di coronavirus ha sconvolto i mercati finanziari a marzo, la Fed ha lanciato una serie di programmi di prestiti d’emergenza che hanno richiesto l’approvazione del segretario del Tesoro. L’amministrazione Biden potrebbe potenzialmente riconfigurare questi programmi, fatte salve le trattative con Powell e il consiglio di amministrazione.

Prima che ciò avvenga, la Fed deve decidere se estendere i programmi, la maggior parte dei quali è destinata a scadere il 31 dicembre.

I programmi sono in gran parte posizionati come strutture di backstop e, anche se i volumi di prestito sono leggeri, la Fed probabilmente preferirà prolungarli di almeno tre mesi in un periodo in cui i tassi di infezione da virus sembrano destinati ad aumentare.

Il che complica le cose: Il Dipartimento del Tesoro dell’amministrazione Trump ha indicato il mese scorso di non essere favorevole all’estensione di almeno uno di essi: la Municipal Liquidity Facility, che fornisce prestiti a breve termine a città e stati. Il senatore Pat Toomey (R., Pa.), che è in linea per essere presidente del Comitato Bancario del Senato se i repubblicani mantengono la maggioranza del Senato, è favorevole a far scadere i programmi.

POLITICA MONETARIA

In agosto i funzionari della Fed hanno accettato di rivedere la propria strategia di definizione delle politiche, che prevede di mantenere i tassi d’interesse più bassi per un periodo più lungo. A settembre hanno annunciato nuove linee guida che stabiliscono tre condizioni relative all’inflazione e all’occupazione che devono essere soddisfatte prima di prendere in considerazione un aumento dei tassi vicino allo zero.

Non c’è quindi motivo di aspettarsi un cambiamento della politica monetaria, a prescindere da chi entrerà a far parte del consiglio di amministrazione della Fed nel prossimo anno. Secondo le proiezioni di settembre, la maggior parte dei funzionari si aspettava che l’economia richiedesse tassi di interesse vicini allo zero per almeno tre anni affinché la banca centrale raggiungesse il suo nuovo obiettivo, che cerca periodi di inflazione leggermente più alta rispetto all’obiettivo del 2% per compensare le sottocoperture del passato.

Un jolly è ciò che accade alla politica fiscale, che potrebbe anche dipendere dall’esito delle gare indecise del Senato. Un’esplosione maggiore della spesa federale che stimoli la crescita e l’inflazione potrebbe stimolare un ritorno più rapido agli obiettivi della Fed.

Gli economisti di Goldman Sachs Group Inc., per esempio, attualmente prevedono che il primo aumento della Fed sarà all’inizio del 2025, ma hanno detto che un pacchetto di spesa più aggressivo, favorito dai Democratici, potrebbe spostare quel primo aumento al 2023.

REGOLAMENTO BANCARIO

Un posto in cui le elezioni potrebbero cambiare la politica è la regolamentazione delle banche. I repubblicani hanno cercato di allentare le norme imposte dopo la crisi finanziaria del 2008 ad un ritmo più aggressivo di quello che la Fed di Powell ha consegnato, mentre i democratici hanno protestato contro i passi compiuti da Randal Quarles, il vice presidente della Fed per la supervisione bancaria e nominato Trump, per allentare queste regole post-crisi.

(estratto dalla rassegna stampa estera a cura di Epr)

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