(The Wall Street Journal, Benoît Morenne, 8 aprile 2026)
La guerra in Iran ha creato un nuovo shock energetico che sta favorendo Venture Global, il secondo esportatore statunitense di gas naturale liquefatto dopo Cheniere Energy, grazie a un modello di business non ortodosso che riserva una quota elevata di volumi al mercato spot, dove i prezzi possono fluttuare ampiamente.
Con oltre il 30% delle sue consegne di quest’anno disponibili per la vendita spot, Venture Global è posizionata per beneficiare del quasi raddoppio del benchmark asiatico del Gnl e dell’aumento del prezzo europeo vicino ai 17 dollari per milione di Btu, con gli analisti di Goldman Sachs che stimano un possibile guadagno aggiuntivo di 3 miliardi di dollari se i prezzi europei del gas fossero 5 dollari più alti rispetto alle loro proiezioni per il resto dell’anno.
Le azioni della società, quotata l’anno scorso e valutata circa 39 miliardi di dollari, sono salite di circa il 65% da quando Stati Uniti e Israele hanno iniziato gli attacchi contro l’Iran alla fine di febbraio, più del doppio rispetto al prezzo di metà dicembre, mentre i co-fondatori Michael Sabel e Robert Pender, che possiedono circa l’80% delle azioni, vedono il valore delle loro partecipazioni salire a circa 15,7 miliardi di dollari ciascuno.
Modello di business vincente nello shock energetico
«Con un modello di business non ortodosso che le permette di capitalizzare sulle interruzioni globali, Venture Global ha incassato miliardi di dollari nel 2022 quando la Russia ha strozzato le consegne di gas all’Europa e i compratori hanno cercato nuovi fornitori. Ora Venture Global è posizionata per ripetere lo scenario che potrebbe spingere la sua ambizione non solo a superare Cheniere, ma anche a sorpassare il Qatar.»
Vantaggio del mercato spot
«A differenza di Cheniere, che vende la maggior parte dei suoi cargoes con contratti a lungo termine, Venture Global riserva una grande quota dei suoi volumi per i mercati spot, dove i prezzi possono fluttuare ampiamente. Oltre il 30% delle sue consegne di quest’anno è disponibile per la vendita sul mercato spot. Se i prezzi spot schizzano più in alto, questo può più che compensare il margine più sottile che la società ricava dai suoi contratti a lungo termine.»
Impatto della guerra sul settore
«Lo Stretto di Hormuz rimane chiuso alla maggior parte delle petroliere, il che ha bloccato i flussi di Gnl, e i missili iraniani hanno danneggiato le strutture del Qatar che liquefano e spediscono gas naturale. Questo ha trasformato i cargoes disponibili di Venture Global in una merce calda. Il benchmark asiatico per il Gnl è quasi raddoppiato da quando è iniziata la guerra.»
Crescita e ambizioni future
«Venture Global ora opera due grandi terminali sulla costa della Louisiana e ne sta costruendo un terzo nello Stato. L’anno scorso ha raccolto più di 33 miliardi di dollari, inclusi debito e proventi dalla sua IPO. Ha firmato otto contratti di fornitura ventennali con clienti tra cui Mitsui e Tokyo Gas del Giappone e l’utility spagnola Naturgy Energy. I suoi contratti attuali coprono circa 50 milioni di tonnellate di Gnl all’anno ma ha la capacità di produrre il 40% in più di volumi, che può vendere sul mercato spot.»
Posizione dei fondatori
«L’ascesa della società ha stabilito i suoi co-fondatori Michael Sabel e Robert Pender come titani del settore. Insieme possiedono circa l’80% delle azioni della società; ciascuna delle loro partecipazioni è attualmente valutata circa 15,7 miliardi di dollari.»
(Estratto dalla newsletter di Giuseppe Liturri)
