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Banche Centrali

La Fed ha svelato il suo segreto di Pulcinella

Il tapering del programma di quantitative easing della Fed inizierà questo mese. L'analisi di Jon Day, gestore obbligazionario globale di Newton (BNY Mellon Investment Management)

 

La Federal Reserve ha rivelato il proprio segreto di Pulcinella la scorsa notte: il tapering del programma di QE inizierà questo mese, con un taglio di 15 miliardi di dollari agli acquisti titoli e di altrettanti miliardi per ogni mese a venire, sino alla chiusura completa del piano entro il mese di giugno dell’anno prossimo.

Nondimeno, la Fed si è tenuta la flessibilità per aumentare o ridurre i tagli a seconda dei dati sull’economia: vale a dire, in base a quanto effettivamente l’inflazione si dimostrerà transitoria. La Fed ha così intrapreso i primi piccoli passi verso una posizione più aggressiva ma resta ancora indietro rispetto ai peer al di là del confine (la Bank of Canada), dell’Oceano (la Bank of England) e agli antipodi (la Reserve Bank of New Zealand), pertanto gli investitori dovranno mantenere la propria pazienza.

I dati sull’andamento dei prezzi negli Stati Uniti sono al rialzo, con il Services Index dell’Institute of Supply Management (ISM) ai massimi storici, e le aspettative a 10 anni sull’inflazione al di sopra del 2,5% (il livello non ufficiale della Fed per identificare un’inflazione “calda”). Persiste il rischio che la Fed debba muoversi più rapidamente di quanto essa stessa non si aspetti, rendendo vulnerabili i rendimenti a breve termine. Il dollaro USA sarebbe invece il principale beneficiario di questo scenario.

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