Le autorità di regolamentazione negli Stati Uniti e in Europa stanno cercando di inasprire le regole sui popolari prodotti di investimento in materia ambientale, sociale e di governance, scatenando una reazione da parte di investitori e imprese.
I fondi ESG hanno registrato un boom negli ultimi anni, superando i 350 miliardi di dollari di patrimonio netto nel 2021 negli Stati Uniti, in quanto gli investitori cercano di finanziare le società che affrontano il cambiamento climatico e altre questioni. Ma le informazioni poco chiare e gli standard poco rigorosi stanno spingendo le autorità di regolamentazione a inasprire le regole – scrive il WSJ.
Le proposte di regolamento della Securities and Exchange Commission stabiliscono un parametro comune per l’etichettatura, la commercializzazione e la rendicontazione dei prodotti di investimento sostenibili. Ciò potrebbe indurre gli investitori a ritirare i fondi che non sembrano prendere sul serio gli standard.
“Nel breve termine, queste regole, se adottate, potrebbero comportare una diminuzione del patrimonio totale investito in fondi che si dichiarano sostenibili”, ha scritto Mindy Lubber, amministratore delegato del gruppo no-profit Ceres, che si occupa di sostenibilità, in una lettera alla SEC. “Riteniamo che, in ultima analisi, ciò rafforzerebbe la fiducia nei prodotti di investimento climatici e in altri prodotti ESG”.
BlackRock Inc. e altri investitori stanno sollecitando la SEC a modificare le disposizioni chiave di una norma che richiederebbe ai consulenti d’investimento e alle società di rivelare come i fattori ESG influenzino le decisioni d’investimento. In Europa, alcuni fornitori di dati ESG hanno respinto le richieste di un intervento normativo volto a monitorare la trasparenza e la comparabilità dei rating ambientali.
Secondo la SEC, le definizioni ESG variano notevolmente da un fondo all’altro, rendendo possibile ai gestori di fondi di esagerare la considerazione di criteri ambientali e di altro tipo nella selezione dei costituenti. La società di rating dei fondi comuni Morningstar ha contato più di 600 fondi che menzionavano l’ESG nella documentazione per gli investitori prima di cambiare il modo in cui tracciava tali fondi, in parte perché le dichiarazioni di sostenibilità generiche sono sempre più comuni, ha dichiarato la società in una lettera alla SEC.
Le norme proposte dalla SEC mirano a rafforzare la coerenza delle informazioni ESG, imponendo ai consulenti dei fondi sostenibili di descrivere quali fattori vengono presi in considerazione e, in alcuni casi, l’impronta di carbonio del portafoglio, oltre ad altre modifiche. Si sta valutando anche una misura separata per aggiornare le norme relative ai nomi dei fondi per garantire che riflettano accuratamente i loro investimenti.
L’amministratore delegato di BlackRock è un convinto sostenitore di politiche rispettose del clima e la società ha fatto dei fondi socialmente responsabili il fulcro della sua attività da 8.500 miliardi di dollari. L’asset manager sta cercando di modificare alcune parti delle recenti proposte della SEC per divulgare più dettagli relativi al clima.
La società ha affermato che i fondi non dovrebbero essere tenuti a divulgare i dati ESG proprietari che BlackRock ritiene possano essere richiesti dalle norme proposte. In una lettera di agosto, BlackRock si chiedeva perché i regolatori avessero anteposto le preoccupazioni ambientali ad altre considerazioni sociali e di governance.
Molti grandi consulenti d’investimento statunitensi sono anche soggetti alle regole europee, dove le autorità di regolamentazione hanno alcune delle politiche di divulgazione ambientale più severe al mondo e stanno valutando regolamenti più severi. Tra queste c’è la creazione di un unico regolamento che copra le valutazioni ESG e che costringa le aziende a pubblicare maggiori informazioni sul modo in cui valutano le società.
L’anno scorso il regolatore finanziario europeo ha dichiarato che le valutazioni dei diversi fornitori raramente concordano, generando confusione negli investitori. Un’analisi del Wall Street Journal su quasi 500 società valutate da tre fornitori di dati ESG dominanti ha rilevato che la performance di un fondo dipende in larga misura dal valutatore utilizzato per valutare i titoli. I consulenti utilizzano questi punteggi per costruire i loro portafogli di fondi a marchio sostenibile. L’analisi del Journal ha dimostrato che le loro strategie raramente specificano quali sono le metriche più importanti e lasciano spazio all’inclusione di aziende con un’impronta di carbonio significativa.
Neil Acres, responsabile globale degli affari governativi e normativi dell’azienda, ha dichiarato in una lettera alla Commissione europea che i tentativi di standardizzare i punteggi ESG tra i fornitori di dati avrebbero un impatto negativo sul mercato e abbasserebbero la qualità dei rating ESG.
Il percorso intrapreso dal produttore di petrolio Diamondback Energy verso i fondi sostenibili dimostra come le attuali pratiche di divulgazione non colgano in genere il modo in cui i fondi utilizzano i fattori ESG insieme a fattori più tradizionali come la valutazione. L’azienda, uno dei maggiori produttori di petrolio nel bacino di Permiano, è stata considerata da MSCI un ritardatario ESG dal 2018, con uno dei punteggi più bassi nel settore dell’esplorazione petrolifera e del gas.
L’anno scorso, l’azienda ha annunciato l’obiettivo di azzerare le emissioni dirette riducendo l’intensità delle emissioni di biossido di carbonio e compensando il resto. La società ha compensato 1,2 milioni di tonnellate di emissioni di gas serra del 2021 acquistando una quantità equivalente di crediti di carbonio.
I crediti sono stati creati da progetti realizzati nel 2005 che hanno sequestrato l’anidride carbonica da utilizzare per le trivellazioni petrolifere. I crediti non tengono conto delle emissioni derivanti dall’uso di combustibili pompati dai pozzi. Lo scorso maggio, MSCI ha portato Diamondback nella media, sottolineando il suo obiettivo di riduzione delle emissioni.
L’upgrade è stato seguito da acquisti da parte di società come l’ETF U.S. Carbon Transition Readiness di BlackRock. Il fondo utilizza una metodologia proprietaria con 150 punti di dati provenienti da tre aziende per ponderare le singole società rispetto a un benchmark e l’anno scorso ha venduto la sua partecipazione in Diamondback.
Ora il fondo detiene 28.000 azioni Diamondback per un valore di oltre 3 milioni di dollari e più di 53 milioni di dollari in società energetiche in generale.
In base alle norme europee, l’ETF di BlackRock ha reso noto a settembre di non puntare su investimenti sostenibili. Diamondback Energy prevede di far funzionare i suoi pozzi fino al 2050, secondo il rapporto di sostenibilità della società. La società ha rifiutato di commentare.
MSCI ha dichiarato che l’upgrade del rating di Diamondback Energy è stato determinato dal miglioramento delle performance in termini di sicurezza sul lavoro, emissioni tossiche e intensità delle fuoriuscite di petrolio. I principali fattori che hanno determinato le variazioni di rating sono a disposizione dei clienti MSCI, ha dichiarato la società.
(Estratto dalla rassegna stampa di eprcomunicazione)
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