(Financial Times Europe, Ian Smith e Sam Fleming, 31 marzo 2026).
I bond governativi dell’Eurozona stanno andando verso uno dei loro peggiori mesi dell’ultimo decennio, spingendo i costi di finanziamento di alcuni Paesi a massimi pluriennali mentre gli investitori diventano nervosi per l’effetto dello shock iraniano sulle finanze pubbliche della regione, con i costi di finanziamento italiani a 10 anni che sono saliti fino al 4,14% venerdì, il livello più alto da metà 2024, in mezzo a una vendita globale di bond guidata dai timori di inflazione per i prezzi del petrolio e del gas in forte rialzo.
Il rendimento è poi sceso al 4,08% ma era comunque in rialzo di quasi 0,8 punti percentuali da inizio mese, rivaleggiando con una vendita di dimensioni simili durante l’ultima crisi energetica della regione nel 2022, e in un trading volatile i rendimenti francesi a 10 anni hanno toccato un massimo intraday venerdì di quasi il 3,9%, il più alto dal 2009, mentre quelli spagnoli sono saliti vicino al 3,7% per la prima volta dalla fine del 2023.
I bond sono stati colpiti questo mese mentre i trader scommettono su un rialzo dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea di tre volte quest’anno per contenere un previsto scoppio di inflazione, e i gestori di fondi hanno detto che il rialzo dei rendimenti a scadenza più lunga è aggravato dal previsto colpo alle finanze pubbliche di costi di finanziamento più alti e misure per proteggere i consumatori dai prezzi in aumento.
Costi di finanziamento in forte rialzo
«I bond governativi dell’Eurozona stanno andando verso uno dei loro peggiori mesi dell’ultimo decennio, spingendo i costi di finanziamento di alcuni Paesi a massimi pluriennali mentre gli investitori diventano nervosi per l’effetto dello shock iraniano sulle finanze pubbliche della regione. I costi di finanziamento italiani a 10 anni sono saliti fino al 4,14% venerdì, il livello più alto da metà 2024.»
Timori di inflazione e stimolo fiscale
«I bond sono stati colpiti questo mese mentre i trader scommettono su un rialzo dei tassi di interesse da parte della Bce di tre volte quest’anno per contenere un previsto scoppio di inflazione. Gli investitori scommettono che le finanze pubbliche in tutta l’Eurozona “stiano per deteriorarsi” mentre i Paesi spendono “molti soldi pubblici” per assorbire lo shock.»
Misure nazionali per attenuare il colpo
«I legislatori spagnoli hanno approvato un pacchetto di tagli fiscali da 5 miliardi di euro per attenuare il colpo dei prezzi energetici più alti. L’Italia ha temporaneamente tagliato le accise sui carburanti del 20%, misura che costerà 417 milioni di euro fino al 7 aprile. In Francia il governo ha introdotto alcune misure mirate per settori come agricoltura e trasporti su gomma al costo di 70 milioni di euro.»
Allargamento degli spread
«La vendita dei bond ha invertito ciò che era stato un rally pluriennale per i “periferici” rispetto alla Germania. Lo spread tra Italia e Germania è risalito a quasi 1 punto percentuale. Bert Colijn di ING ha detto che parte del movimento potrebbe riflettere uno scioglimento delle posizioni degli investitori che scommettevano su un ulteriore restringimento degli spread.»
Rischi per la sostenibilità del debito
«Alcuni avvertono che un ulteriore rialzo del rendimento Bund a 10 anni dal suo attuale 3,1% potrebbe spingere i costi di finanziamento per altre economie dell’Eurozona in un territorio meno confortevole. In uno scenario in cui il rendimento Bund sale sopra il 3,5% e i costi di finanziamento per Italia e Francia si avvicinano al 5%, “la sostenibilità del debito diventa incerta”.»
(Estratto dalla newsletter di Giuseppe Liturri)
