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Euro

Chi si gioverà dell’euro debole. Report Le Monde

Che cosa dicono gli esperti sentiti dal quotidiano francese Le Monde sugli effetti dell'euro debole

 

Con il rischio di recessione incombente in Europa, di fronte a una nuova impennata dei prezzi del gas e dell’elettricità, martedì 5 luglio l’euro è sceso al livello più basso degli ultimi vent’anni rispetto al dollaro: la moneta unica valeva il 5 luglio solo 1,03 dollari. La parità è vicina. L’attività economica, scrive Le Monde, ha subito un brusco rallentamento a giugno nella zona euro, raggiungendo il livello più basso degli ultimi 16 mesi, secondo gli indicatori economici.

Gli Stati Uniti appaiono più che mai rassicuranti agli occhi degli investitori, a fronte di un’Europa in piena crisi geopolitica e di una Cina ancora sotto i ferri della politica dello Zero Covid. Ciò è tanto più vero in quanto la Federal Reserve ha inasprito la sua politica monetaria molto prima e molto più fortemente della Banca centrale europea. “Stiamo assistendo più a un apprezzamento del dollaro rispetto a tutte le altre valute che a un deprezzamento dell’euro – afferma Julien Marcilly, capo economista di Global Sovereign Advisory -. Rispetto a un paniere di valute, la moneta europea si muove a malapena dai livelli del 2017”.

Tuttavia, il deterioramento della parità euro-dollaro sta avendo un effetto importante sulle economie europee. Un contesto di alta inflazione sta alimentando ulteriormente l’aumento dei prezzi attraverso le importazioni pagate in dollari. Secondo la ricerca economica del Gruppo Allianz, “il deprezzamento del 7% dell’euro dall’inizio dell’anno potrebbe tradursi in 0,8 punti di inflazione aggiuntiva dopo un anno”.

Inoltre, aggiunge Philippe Waechter, economista di Ostrum Asset Management, “il bilancio energetico si sta deteriorando ad alta velocità”. “Il deprezzamento dell’euro dall’inizio del 2022 è avvenuto principalmente nei confronti del dollaro, che è una valuta importante per le nostre importazioni”, hanno sottolineato gli esperti della Banque de France, presentando la bilancia dei pagamenti il 27 giugno, “perché la fatturazione in dollari rappresenta circa il 60% delle nostre importazioni da fuori dell’Unione Europea”, soprattutto petrolio, gas e materie prime.

Prendendo come riferimento la parità euro-dollaro di inizio anno, l’impatto dell’evoluzione del tasso di cambio sul prezzo del barile di petrolio è di circa l’8% a fine giugno, stima Philippe Waechter. In altre parole, la spesa per il petrolio è aumentata dell’8% dal 1° gennaio, a causa del calo dell’euro, così come le importazioni di altre materie prime denominate in valuta estera.

Il deficit energetico è peggiorato di conseguenza: se prima della crisi ucraina era in media pari all’1,2% del PIL, nel primo trimestre del 2022 ha raggiunto il 2,6% del PIL – e questo nonostante la guerra in Ucraina abbia avuto un impatto “solo” su marzo. “La perdita sarà ancora maggiore nel secondo trimestre, poiché i prezzi dell’energia saranno stati alti per tutto il periodo, rispetto a un solo mese nel primo trimestre”, ha dichiarato Waechter.

D’altra parte, il calo della moneta unica potrebbe, in teoria, migliorare la competitività dei costi dei Paesi della zona euro, in particolare della Francia, il cui deficit commerciale ha sfiorato gli 85 miliardi di euro nel 2021. Questo impatto deve essere messo in prospettiva in un contesto di debolezza del commercio internazionale. “Quello che l’Arabia Saudita compra da noi non compensa quello che noi paghiamo loro”, osserva Philippe Waechter.

Soprattutto, come ricorda Julien Marcilly, “i Paesi della zona euro commerciano molto tra loro”, in euro, e questo commercio non è quindi influenzato in alcun modo dalle variazioni del tasso di cambio. I tre principali clienti della Francia sono Germania, Italia e Belgio. Se non si può escludere del tutto un miglioramento delle esportazioni francesi, questo sarebbe dovuto più alle differenze di inflazione tra i paesi della zona euro che al calo dell’euro rispetto al dollaro. La Francia è un allievo piuttosto bravo in questo senso, con un’inflazione del 5,8% su un anno alla fine di giugno, rispetto all’8,6% dell’intera zona euro.

Il grande vincitore del calo dell’euro rispetto al dollaro potrebbe essere il settore del turismo, che in Europa non è ancora tornato ai livelli pre-Covid. Il tasso di cambio vantaggioso potrebbe incentivare le visite dei clienti americani, spesso molto più facoltosi e contribuire ad aumentare il livello medio di spesa, anch’esso ancora in ritardo.

(Estratto dalla rassegna stampa estera a cura di eprcomunicazione)

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