L’inflazione è salita a febbraio con un ritmo del 2,4 percento.
(The Washington Post, Andrew Ackerman, 12 marzo 2026).
Il rapporto sull’inflazione di febbraio mostra un aumento annuo del 2,4%, stabile rispetto a gennaio, offrendo un temporaneo sollievo alle famiglie americane, ma i dati non includono l’impennata dei prezzi del petrolio causata dal conflitto con l’Iran.
L’aumento dei costi energetici e dei trasporti rischia di spingere l’inflazione più in alto nei prossimi mesi, complicando gli sforzi della Federal Reserve per riportare i prezzi al target del 2% e aumentando la pressione politica sull’amministrazione Trump che aveva promesso di combattere l’inflazione.
L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha annunciato il rilascio record di 400 milioni di barili dalle riserve di emergenza per contrastare il balzo del greggio, ma i prezzi restano elevati e potrebbero tradursi in un costo medio della benzina superiore ai 4 dollari al gallone.
Rapporto CPI di febbraio offre sollievo temporaneo.
“L’inflazione è salita a febbraio con un ritmo annuo relativamente contenuto del 2,4%, lo stesso di gennaio, anche se la campagna militare USA-israeliana contro l’Iran ha reso questo dato già obsoleto.”
Aumento prezzi energia offusca i dati positivi.
“I prezzi di cibo ed energia sono aumentati a febbraio e i prezzi della benzina sono saliti dopo due mesi di cali […] questo è forse il CPI meno importante da anni secondo Joe Brusuelas, chief economist di RSM.”
Shock petrolifero potrebbe aggiungere mezzo punto all’inflazione.
“Gli aumenti dei costi del petrolio da soli potrebbero aggiungere circa 0,5-0,6 punti percentuali al tasso annuo di inflazione nel prossimo rapporto […] investitori e policymaker possono e devono sostanzialmente scontare la lettura di febbraio.”
Conflitto complica il lavoro della Fed.
“Dal punto di vista della Fed il loro incubo non è finito […] shock di offerta come un balzo dei prezzi energetici mettono la banca centrale in difficoltà perché spingono l’inflazione più in alto mentre rallentano l’attività economica.”
Prezzi greggio restano elevati nonostante il rilascio riserve.
“Il Brent, benchmark globale del petrolio, è salito fino a quasi 120 dollari al barile lunedì mattina, livello che potrebbe tradursi in una media nazionale della benzina superiore ai 4 dollari al gallone […] i prezzi sono scesi a poco oltre 90 dollari martedì mattina, comunque molto più alti rispetto a fine febbraio.”
L’età mediana degli acquirenti di case è un affronto al Sogno Americano.
(The Washington Post, Terry Schilling e Jon Schweppe, 12 marzo 2026).
L’età mediana degli acquirenti di case negli Stati Uniti è salita a 59 anni nel 2025, con i primi acquirenti che in media hanno 40 anni e un acconto medio superiore ai 40.000 dollari, superando il patrimonio netto mediano degli under 35 e rendendo la casa inaccessibile alle giovani famiglie.
La carenza di abitazioni, stimata in oltre 5 milioni di unità, va affrontata non solo aumentando l’offerta tramite deregulation, ma anche stimolando la domanda attraverso incentivi fiscali per i giovani, evitando di penalizzare gli anziani che hanno accumulato patrimonio immobiliare.
Gli autori propongono l’introduzione di Home Savings Accounts, conti di risparmio fiscalmente agevolati sul modello degli HSA sanitari, con contributi annui pretasse fino a 10.000 dollari, crescita esentasse e prelievi liberi da imposte solo per acconti o riduzione del mutuo, favorendo così l’accesso alla proprietà senza misure punitive.
Età mediana degli acquirenti salita a 59 anni nel 2025.
“Nel 2025 un sondaggio della National Association of Realtors ha rivelato che l’acquirente medio di casa aveva 59 anni […] nel 2020 l’età mediana era 47 anni, che all’epoca era già il massimo storico.”
Acconto medio dei primi acquirenti supera il patrimonio under 35.
“L’acconto mediano su una casa nel 2025 per i primi acquirenti ha superato i 40.000 dollari, superando il patrimonio netto mediano degli americani sotto i 35 anni […] oggi i primi acquirenti hanno in media 40 anni.”
Proposta di Home Savings Accounts per favorire i giovani.
“Gli americani potrebbero contribuire una somma prestabilita ogni anno in dollari pretasse – diciamo 10.000 dollari – a un conto dedicato […] questi fondi potrebbero essere investiti in azioni, obbligazioni o altri asset con crescita esentasse e prelievi esentasse solo per l’acconto su una residenza principale o per ridurre il capitale del mutuo.”
Modello HSA dimostra efficacia degli incentivi al risparmio individuale.
“Gli HSA, introdotti nel 2003, hanno dimostrato l’efficacia nell’incentivare il risparmio individuale […] a metà 2025 gli asset totali sono cresciuti a 159 miliardi di dollari su 40 milioni di conti, con un aumento del 16% annuo, mentre gli asset investiti hanno raggiunto quasi 73 miliardi, in crescita del 30%.”
Politica abitativa attuale premia investitori e penalizza famiglie.
“I politici che vogliono sostenere famiglie e lavoratori devono decidere: le case sono per le famiglie o sono un altro veicolo di investimento riservato solo ai più ricchi? […] la nostra politica abitativa premia sviluppatori, proprietari, investitori e speculatori e punisce i giovani che cercano di formare una famiglia e avanzare.”
Trump stringe l’Iran con gli strumenti geoeconomici.
(The Wall Street Journal, Josh Lipsky, 12 marzo 2026).
Trump sta utilizzando strumenti geoeconomici per esercitare pressione sull’Iran oltre alla forza militare, come l’assicurazione politica della DFC per le navi nello Stretto di Hormuz e la minaccia di embargo commerciale totale contro la Spagna per il rifiuto di basi militari.
L’amministrazione ha minacciato di invocare il Defense Production Act per obbligare aziende come Anthropic a fornire tecnologie AI al Pentagono, segnalando una disponibilità a mobilitare il settore privato per scopi di sicurezza nazionale legati al conflitto.
Questi strumenti rappresentano un ritorno a tattiche storiche di guerra economica usate in passato da Regno Unito e Stati Uniti, con possibili imitazioni da parte di altri paesi come gli Emirati Arabi Uniti che valutano il congelamento di asset iraniani.
Assicurazione DFC per navi nello Stretto di Hormuz.
“Trump ha utilizzato la U.S. International Development Finance Corp. per assicurare le navi che attraversano lo Stretto di Hormuz […] la DFC e il suo predecessore hanno tradizionalmente operato nel settore dell’assicurazione contro rischi politici in mercati a basso reddito, ma Trump sta cambiando l’equazione.”
Minaccia di embargo totale contro la Spagna.
“Trump ha minacciato la Spagna con un embargo commerciale completo per il rifiuto del governo di permettere l’uso di basi spagnole come punto di partenza per attacchi […] per perseguire un embargo si affiderebbe probabilmente all’International Emergency Economic Powers Act.”
Minaccia DPA contro Anthropic per tecnologie AI.
“Il segretario alla Difesa Pete Hegseth ha detto al CEO di Anthropic Dario Amodei che il governo potrebbe invocare il Defense Production Act e obbligare l’azienda a rendere disponibile la sua intelligenza artificiale al Pentagono per gli usi ritenuti necessari e legali.”
Ritorno a tattiche storiche di guerra economica.
“Durante la Prima guerra mondiale il Regno Unito usò la sua dominanza nei mercati assicurativi globali per complementare il potere navale e controllare le importazioni tedesche di tutto, dal cibo ai fertilizzanti […] Trump opera da un playbook più antico in cui tariffe, embarghi e potere economico erano molto più comuni.”
Emirati valutano congelamento asset iraniani.
“Gli Emirati Arabi Uniti stanno considerando di congelare miliardi di dollari di asset iraniani […] sarebbe un cambiamento radicale nella relazione economica tra Iran e UAE e metterebbe enorme pressione finanziaria sul regime di Teheran.”
Le esportazioni strategiche di petrolio americano.
(The Wall Street Journal, 12 marzo 2026).
L’IEA ha annunciato il rilascio record di 400 milioni di barili dalle riserve di emergenza dei suoi 32 membri per contrastare le interruzioni di fornitura causate dalla chiusura iraniana dello Stretto di Hormuz, ma le esportazioni di greggio statunitense stanno già fungendo da riserva strategica per l’Occidente.
Le esportazioni USA di petrolio greggio, liberalizzate nel 2015 con la revoca dell’embargo del 1975, hanno raggiunto i 4 milioni di barili al giorno e riducono la dipendenza di Europa e Asia da Russia e Medio Oriente, fornendo un’alternativa stabile in momenti di crisi geopolitica.
Le proposte di alcuni democratici di reintrodurre un divieto sulle esportazioni di greggio ignorano i benefici di sicurezza nazionale e stabilità economica offerti dal petrolio americano, che si rivelano cruciali proprio durante conflitti come quello in Iran.
L’IEA rilascia riserve record per mitigare la crisi.
“L’International Energy Agency ha detto martedì che i suoi 32 paesi membri rilasceranno un record di 400 milioni di barili di petrolio dalle riserve di emergenza per mitigare le interruzioni di fornitura causate dall’Iran […] le scorte esistono per questo scopo, ma non trascurate come le esportazioni di greggio USA stiano fornendo anche una riserva strategica di petrolio per l’Occidente.”
Chiusura dello Stretto di Hormuz blocca il 20% del petrolio globale.
“Chiudendo lo Stretto di Hormuz l’Iran ha bloccato circa il 20% dell’offerta globale di petrolio […] l’Iran ha minacciato le navi commerciali rendendo proibitivo il costo dell’assicurazione per gli spedizionieri e funzionari USA dicono che l’Iran ha posizionato mine nello Stretto.”
Esportazioni USA cresciute di dieci volte dal 2015.
“Dal 2015 le esportazioni USA di greggio sono aumentate di quasi dieci volte raggiungendo i quattro milioni di barili al giorno, di cui circa 1,8 milioni riforniscono raffinerie in Europa e 1,5 milioni in Asia e Australia […] le esportazioni USA hanno ridotto la dipendenza degli alleati da Russia e Medio Oriente.”
Liberalizzazione del 2015 grazie a Paul Ryan.
“Si deve ringraziare l’ex speaker della Camera Paul Ryan che nel 2015 ha spinto la legislazione per revocare l’embargo sulle esportazioni di petrolio USA imposto nel 1975 […] Ryan ha negoziato con Barack Obama la revoca del divieto in cambio dell’estensione dei sussidi alle rinnovabili.”
Sinistra vuole reintrodurre il divieto sulle esportazioni.
“Ciò non ha fermato i progressisti dal tentare di ripristinare il divieto […] i democratici hanno presentato leggi durante gli anni Biden per bloccare le esportazioni di greggio […] le esportazioni USA perpetuano un girotondo di dipendenza dal petrolio secondo il senatore Ron Wyden dell’Oregon nel 2021.”
I funzionari della Fed ottengono scarso conforto dal CPI di febbraio.
(The Wall Street Journal, Nick Timiraos, 12 marzo 2026).
Il CPI core di febbraio è salito solo dello 0,22%, un dato moderato che in condizioni normali favorirebbe tagli dei tassi in caso di indebolimento del mercato del lavoro, ma non offre reali rassicurazioni ai funzionari della Fed a causa di tre importanti limitazioni.
Il rapporto non cattura ancora l’impatto economico della campagna USA-Israele in Iran, con prezzi del petrolio volatili e lo Stretto di Hormuz chiuso al traffico commerciale, fattori che potrebbero spingere l’inflazione più in alto nei prossimi mesi.
L’inflazione misurata dall’indice PCE preferito dalla Fed appare più sostenuta e il divario con il CPI sembra essersi ampliato a febbraio, mentre correzioni statistiche legate allo shutdown di ottobre svaniranno ad aprile rialzando artificialmente le letture.
Dati CPI core moderati ma con tre asterischi significativi.
“Il CPI core che esclude cibo ed energia volatili è salito solo dello 0,22%, un dato relativamente mite che, isolato, eliminerebbe un ostacolo ai tagli dei tassi se il mercato del lavoro peggiorasse.”
Rapporto non include ancora lo shock petrolifero iraniano.
“I dati precedono le conseguenze economiche della campagna USA-Israele in Iran […] i prezzi del petrolio restano volatili e lo Stretto di Hormuz è ancora chiuso al traffico commerciale, una restrizione che non si è ancora riflessa nei prezzi al consumo.”
Correzione imputazioni BLS rialzerà l’inflazione ad aprile.
“Le favorevoli imputazioni dei dati usate dal Bureau of Labor Statistics dopo lo shutdown governativo di ottobre si dissolveranno ad aprile, il che potrebbe resettare l’inflazione misurata più in alto a quel punto.”
Divario tra CPI e PCE si è probabilmente allargato.
“L’inflazione è stata significativamente più sostenuta secondo la misura preferita dalla Fed, l’indice dei prezzi per le spese per consumi personali, e quel divario sembra essersi allargato di nuovo a febbraio in base alle attese per il dato PCE.”
Fed manterrà posizione attendista nonostante il dato benigno.
“Nel complesso il rapporto è improbabile che alteri la postura wait-and-see adottata finora quest’anno dai funzionari della Fed […] un singolo dato CPI benigno non risolve il dilemma quando la misura che conta di più appare meno incoraggiante e un grave shock energetico è ancora in corso.”
L’inflazione stabile ma la guerra rappresenta una minaccia.
(The Wall Street Journal, Justin Lahart, 12 marzo 2026).
L’inflazione annua è rimasta ferma al 2,4% a febbraio rispetto all’anno precedente, in linea con le attese, mentre il CPI core è salito del 2,5%, offrendo un dato moderato che in condizioni normali favorirebbe una politica monetaria più accomodante.
Il rapporto fornisce una fotografia dell’inflazione prima dell’inizio della guerra USA-Israele con l’Iran il 28 febbraio, ma diventa già obsoleto a causa della volatilità del petrolio e della chiusura dello Stretto di Hormuz che non si è ancora riflessa nei prezzi al consumo.
L’impatto futuro dipenderà dalla durata dell’aumento dei prezzi del petrolio, che potrebbe aggiungere pressione inflazionistica persistente se prolungato, complicando il dilemma della Fed tra controllo dell’inflazione e sostegno alla crescita economica.
Dati di febbraio già inconcludenti per la Fed.
“Il dato di febbraio è già completamente inconsequenziale […] il rapporto fornisce una fotografia utile di dove si dirigevano i prezzi al consumo prima che iniziasse la guerra.”
Inflazione PCE più sostenuta rispetto al CPI.
“L’inflazione è stata significativamente più sostenuta secondo la misura preferita dalla Fed, l’indice dei prezzi per le spese per consumi personali, e quel divario sembra essersi allargato di nuovo a febbraio in base alle attese per il dato PCE.”
Aumento petrolio minaccia di spingere l’inflazione.
“Come regola approssimativa, ogni ulteriore aumento di 10 dollari al barile aggiunge circa 0,2 punti percentuali alla lettura dell’inflazione del Dipartimento del Lavoro […] la maggior parte scommette che i prezzi del petrolio spingeranno l’inflazione a marzo.”
Bias tecnico rialzerà le letture da aprile.
“Le imputazioni favorevoli dei dati usate dal Bureau of Labor Statistics dopo lo shutdown governativo di ottobre svaniranno ad aprile, il che potrebbe resettare l’inflazione misurata più in alto a quel punto.”
Effetto persistente se i prezzi del petrolio restano alti.
“Prezzi del petrolio elevati che persistono sarebbero più difficili da assorbire […] darebbero tempo alle catene di approvvigionamento di fissare costi più alti, comprimendo i margini di profitto aziendali già sotto pressione dalle tariffe e portando alcune aziende a considerare aumenti di prezzo per i consumatori.”
(Estratto dalla newsletter di Giuseppe Liturri)
