“Volete escludere del tutto i combustibili fossili dai vostri investimenti?”. Sono queste le domande che le banche hanno posto ai loro clienti quando, nell’estate del 2022, è entrata vigore una direttiva europea che impone loro di chiedere informazioni sulle loro preferenze ambientali. L’obiettivo è sviluppare gli investimenti verdi e combattere il greenwashing aiutando i privati a formulare requisiti concreti.
L’introduzione di queste norme ha scatenato il panico tra le banche francesi, riluttanti a vedere espresse aspettative che non possono soddisfare. Secondo quanto riportato da Le Monde, la lobby bancaria ha esercitato una forte pressione sull’Autorité des marchés financiers (AMF), l’organo di vigilanza francese, nel tentativo di indebolire le nuove norme.
La Federazione bancaria francese (FBF) ha espresso la sua indignazione in un’e-mail all’AMF del 1° giugno 2023, consultata da Le Monde: “Permettere ai clienti di definire preferenze in termini di sostenibilità che non hanno alcun rapporto con i prodotti disponibili sul mercato può solo portare alla loro incomprensione”. Traduzione: se i clienti possono determinare liberamente la percentuale di aziende “sostenibili” nel loro portafoglio di investimenti, gli istituti bancari rischiano di non avere nulla di soddisfacente in magazzino da offrire loro.
“Esiste una tensione tra l’idea di raccogliere preferenze abbastanza libere e il desiderio dei distributori di orientare i consumatori verso una gamma di prodotti a loro disposizione”, sottolinea Philippe Sourlas, vicedirettore dell’AMF.
Un “atteggiamento benevolo” da parte di AMF
Quando la risposta è sgradevole, cosa c’è di meglio che riformulare la domanda? È quanto ha cercato di fare la FBF in un lungo scambio di lettere con l’autorità di vigilanza finanziaria sull’interpretazione della direttiva, ottenuto da Le Monde grazie alle leggi sulla trasparenza dei documenti amministrativi. La lobby ha suggerito di lasciare che i consulenti bancari propongano ai clienti “soglie realistiche” per i requisiti ambientali.
La FBF non ha voluto rispondere alle nostre domande, ma dice innocentemente di accogliere “disposizioni che migliorano la trasparenza dei prodotti” per i consumatori. Secondo gli scambi ottenuti da Le Monde, l’AMF si è rifiutata di cedere alle banche rivedendo al ribasso i propri requisiti. Il 9 giugno 2023, ad esempio, l’autorità ha contestato alcune delle loro richieste, sottolineando il “rischio di fraintendimento da parte del cliente”.
Tuttavia, nel 2022, il suo presidente Robert Ophèle ha assicurato alla FBF che la sua istituzione “eserciterà il discernimento” nell’applicazione dei regolamenti. In nome di un “atteggiamento benevolo” in un contesto di moltiplicazione di nuove norme, Ophèle ha indicato che il controllo di questi “nuovi requisiti” non sarà una “priorità”. Ad oggi, il Gendarme des Marchés Financiers non ha emesso alcuna sanzione in questo ambito.
Indicatori climatici insufficienti
La ragione per cui il tema delle preferenze ambientali dei clienti è così delicato è che mette in luce le contraddizioni del settore bancario. Mentre la retorica del marketing pone sempre più l’accento sull’ambiente e i fondi d’investimento presentati come “verdi” sono diventati la maggioranza in Europa, il livello di ambizione degli operatori finanziari spesso non è all’altezza, come confermano i rapporti sul clima che la legge ha recentemente imposto loro di pubblicare.
Alcuni, come BlackRock, non si sono posti una strategia di allineamento climatico. Il leader mondiale della gestione patrimoniale ritiene che gli investimenti “debbano essere effettuati secondo le istruzioni dei clienti”.
Altri giocano sulla loro metodologia per rendere più ecologici i loro bilanci. HSBC Asset Management, ad esempio, contabilizza solo le emissioni di gas a effetto serra (GHG) derivanti dal processo di estrazione del petrolio, senza tenere conto del consumo di carburante a valle, che rappresenta la maggior parte delle emissioni.
Alcune banche sono più rigorose in questo esercizio, anche se i risultati non sono necessariamente più rassicuranti. BNP Paribas Asset Management, ad esempio, ha calcolato che il 56% delle attività presenti nei suoi portafogli di investimento è detenuto da società “non allineate” con l’Accordo di Parigi.
Amundi calcola anche la “temperatura” dei suoi portafogli, ossia la traiettoria del riscaldamento globale corrispondente ai suoi investimenti. Il risultato: la traiettoria è di +2,8°C entro la fine del secolo, ben lontana dagli 1,5-2°C auspicati dalla comunità internazionale.
I difetti dell’etichetta ISR
Diverse esperienze recenti confermano le carenze della finanza “verde”. Nel 2023, gli esperti dell’Agenzia francese per l’ambiente (Ademe) hanno messo a punto una metodologia – ancora sperimentale – per valutare le strategie climatiche di alcune istituzioni finanziarie. I risultati, presentati alla COP 28 di dicembre, parlano chiaro: non un solo piano di transizione climatica è stato ritenuto convincente.
Una delle principali insidie delle normative attuali è che si limitano essenzialmente agli obblighi di trasparenza. Dobbiamo abbandonare l’idea che la pubblicazione di informazioni sul clima sia sufficiente a reindirizzare i flussi finanziari”, afferma Anatole Métais-Grollier, co-ideatore dell’iniziativa insieme a Stanislas Ray di Ademe. È la valutazione della performance climatica che è essenziale.
In Francia, il marchio Socially Responsible Investment (SRI), creato sotto l’egida del Ministero dell’Economia, dovrebbe aiutare gli investitori a scegliere prodotti virtuosi. “Se siete alla ricerca di fondi che siano positivi per il clima, potete consultare la nostra lista di fondi con il marchio SRI”, spiega un consulente di Boursora in segno di serietà. Promessa: “non ci sarà nessun TotalEnergies”.
Sbagliato: le specifiche dell’etichetta SRI sono molto più permissive di quanto si possa pensare. Secondo uno studio di Epsor, una società specializzata in piani di risparmio per i dipendenti, al 31 dicembre 2023 la metà dei fondi che hanno ottenuto il marchio investiva in almeno una società del settore dei combustibili fossili. Il gigante del petrolio e del gas TotalEnergies è addirittura una delle società più rappresentate in questi investimenti…”. L’aspetto fastidioso dell’etichetta SRI è che sul sito web si vedono turbine eoliche e biciclette ovunque, mentre non è affatto quello che si trova nei fondi”, lamenta Julien Niquet, presidente di Epsor.
Sebbene questo punto sia stato sollevato già nel 2020 dall’Ispettorato generale delle finanze, le regole per l’assegnazione del marchio sono state inasprite solo diversi anni dopo. A partire dal 1° marzo 2024, i fondi che richiedono il marchio non potranno più investire in società coinvolte nell’espansione dei combustibili fossili. I fondi che hanno già ottenuto il marchio SRI, invece, avranno tempo fino al 2025 per conformarsi alla regola.
Le battute d’arresto dell’etichetta SRI e di altri tentativi di stabilire un quadro per la finanza verde evidenziano la complessità delle questioni in gioco. “Affinché i flussi finanziari vengano reindirizzati in modo coerente, è necessario un vero e proprio quadro di riferimento comune per definire quali aziende sono virtuose dal punto di vista ambientale e quali no. Ma questo è un enorme onere politico che nessuno sembra disposto ad assumersi”, osserva Stanislas Ray di Ademe.
Nonostante la riluttanza del settore bancario, negli ultimi anni sono stati fatti progressi nella lotta al greenwashing. “In Europa è in corso di realizzazione un’intera architettura normativa che speriamo possa fornire maggiore chiarezza”, afferma Julie Evain, specialista di regolamentazione finanziaria presso l’Institut de l’économie pour le climat (I4CE). Resta il fatto che “gli operatori finanziari sono molto bravi a far credere che stanno facendo delle cose. Bisogna leggere un po’ tra le righe”.
A suo avviso, la lotta al greenwashing non può limitarsi alle normative: “Dobbiamo anche assicurarci che gli operatori finanziari siano consapevoli delle loro responsabilità.
(Estratto dalla rassegna stampa estera a cura di eprcomunicazione)
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