Lunedì, i collaboratori della Casa Bianca hanno avvertito che il rapporto sull’inflazione di martedì non sarebbe stato positivo e ne hanno attribuito la colpa al presidente russo Vladimir Putin. Che è senza dubbio meglio rispetto a incolpare le proprie politiche. Ma l’inflazione non ha aspettato l’invasione dell’Ucraina per apparire e ormai sarà difficile da ridurre.
La Casa Bianca aveva ragione sull’indice dei prezzi al consumo, che è salito dell’1,2% a marzo, l’aumento mensile più alto da quando l’attuale inflazione è iniziata. L’aumento dei prezzi negli ultimi 12 mesi ha raggiunto l’8,5%, il tasso più veloce in 40 anni – si legge nell’editoriale del WSJ.
Nel mese di marzo i prezzi dell’energia hanno contribuito pesantemente all’aumento e alcuni di questi sono dovuti alle turbolenze nei mercati del petrolio dopo l’invasione. Ma i cosiddetti prezzi di base, esclusi cibo ed energia, sono aumentati del 6,5% negli ultimi 12 mesi. I prezzi dei servizi, esclusa l’energia, che non dovrebbero essere influenzati dalle interruzioni della catena di approvvigionamento, sono aumentati dello 0,6% solo a marzo e del 4,7% in 12 mesi.
Il trend dell’inflazione è iniziato seriamente un anno fa, all’inizio della presidenza Biden. Ha accelerato per la maggior parte degli ultimi 12 mesi. Questo molto prima che Putin decidesse di invadere. La tempistica riflette il troppo denaro che insegue troppi pochi beni, dovuto principalmente alla combinazione di una vasta spesa federale e di una politica monetaria facile.
L’ex presidente Trump firmò un inutile disegno di legge di alleggerimento del Covid per 900 miliardi di dollari nel dicembre 2020 e i democratici gettarono cherosene sulla brace con altri 1,9 trilioni di dollari nel marzo 2021. La Federal Reserve continua a sostenere tassi d’interesse reali negativi quasi due anni dopo la fine della recessione pandemica. Questa inflazione è stata fatta a Washington.
Martedì i mercati hanno preso il cattivo rapporto sull’inflazione con calma, forse perché avevano (come la Casa Bianca) già scontato la notizia. O forse gli investitori pensano che il rapporto di marzo rappresenti il picco dell’inflazione. I prezzi del petrolio potrebbero non continuare a salire e il rapporto ha incluso alcune buone notizie sui prezzi di auto e camion usati (giù del 3,8% nel mese).
Tuttavia, le notizie generali sui prezzi sono terribili per i lavoratori e i consumatori americani. L’impennata di marzo significa che i salari reali sono scesi dello 0,8%, un calo del 2,7% nell’ultimo anno. I guadagni reali medi settimanali sono scesi di ben 4,26 dollari nel solo mese di marzo e di quasi 18 dollari durante la presidenza Biden. Se volete sapere perché gli americani sono scontenti dell’economia anche se i posti di lavoro sono abbondanti, si tratta di questo. I loro salari reali stanno scendendo mentre i prezzi dei beni e servizi quotidiani stanno aumentando rapidamente. Il lavoratore medio che i democratici invocano quando chiedono più spesa federale viene schiacciato dalle conseguenze inflazionistiche di troppa spesa federale.
L’impennata dell’inflazione richiede un cambiamento di politica verso una moneta più restrittiva e meno spese che alimentano la domanda in eccesso. La Fed è ora sul pezzo, alzando i tassi di interesse e iniziando a ridurre il suo gonfio bilancio di 9.000 miliardi di dollari. Il suo compito sarebbe stato più facile se avesse iniziato un anno fa. Ora dovrà muoversi più velocemente in un’economia che sta ancora crescendo, ma con meno fiducia delle imprese e dei consumatori.
Anche l’inflazione di base del 6,5% è più di tre volte il tasso target della Fed del 2%. L’obiettivo di consenso della Fed alla sua riunione di marzo per un picco del tasso di interesse dei Fed funds del 2,8% nel 2023 sembra inadeguato. La storia suggerisce che una volta che l’inflazione è così alta, i tassi di interesse dovranno superare il tasso di inflazione per romperla.
Questo comporterà il rischio di recessione. La risolutezza anti-inflazione della Fed sarà messa alla prova se la crescita crollerà e i problemi finanziari esploderanno. Qualsiasi banchiere centrale può tagliare i tassi di interesse. La prova di coraggio monetario di Paul Volcker è alzare i tassi quando la classe politica ti sta urlando contro.
Per quanto riguarda l’amministrazione Biden e il Congresso, la migliore politica anti-inflazione sarebbe un blocco delle spese su tutto tranne che sulla difesa: tagliare le tariffe, che sarebbe un taglio dei prezzi una tantum, e mettere una moratoria sulla nuova regolamentazione che aumenta i costi per le imprese.
(Estratto dalla rassegna stampa estera a cura di eprcomunicazione)
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