Quasi tutti si aspettavano una recessione globale nel 2023, mentre i banchieri centrali lottavano contro l’alta inflazione. Si sbagliavano. Il Pil globale è cresciuto verosimilmente del 3%. I mercati del lavoro hanno retto. L’inflazione è in discesa. I mercati azionari sono saliti del 20%. Ma questa performance aggregata nasconde ampie variazioni. L’Economist ha raccolto dati su cinque indicatori economici e finanziari – inflazione, “ampiezza dell’inflazione”, Pil, posti di lavoro e performance dei mercati azionari – per 35 Paesi, per lo più ricchi.
Li abbiamo classificati in base al loro rendimento in questi indicatori, creando un punteggio complessivo per ciascuno di essi. La tabella in basso mostra le classifiche e alcuni risultati sorprendenti. In cima alla classifica, per il secondo anno consecutivo, c’è la Grecia, un risultato notevole per un’economia che fino a poco tempo fa era sinonimo di cattiva gestione. A parte la Corea del Sud, molti altri risultati di rilievo si registrano nelle Americhe. Gli Stati Uniti sono al terzo posto. Canada e Cile non sono molto lontani. Nel frattempo, molti dei meno brillanti si trovano nell’Europa settentrionale, tra cui Gran Bretagna, Germania, Svezia e, in coda, Finlandia.
Affrontare l’aumento dei prezzi è la grande sfida del 2023. La nostra prima misura prende in considerazione l’inflazione “core”, che esclude le componenti volatili come l’energia e gli alimenti ed è quindi un buon indicatore della pressione inflazionistica sottostante. Giappone e Corea del Sud hanno mantenuto i prezzi sotto controllo. In Svizzera i prezzi di base sono aumentati solo dell’1,3% su base annua. Nel resto d’Europa, tuttavia, molti Paesi sono ancora sottoposti a forti pressioni. In Ungheria l’inflazione di fondo si aggira intorno all’11% su base annua. Anche la Finlandia è in difficoltà.
Nella maggior parte dei Paesi l’inflazione sta diventando meno radicata, come misurato dall'”ampiezza dell’inflazione”, che calcola la quota delle voci del paniere dei prezzi al consumo i cui prezzi aumentano di oltre il 2% su base annua. Le banche centrali di paesi come il Cile e la Corea del Sud hanno aumentato i tassi di interesse in modo aggressivo nel 2022, prima di molti altri paesi ricchi, e ora sembrano raccoglierne i frutti. In Corea del Sud l’ampiezza dell’inflazione è scesa dal 73% al 60%. Anche i banchieri centrali di America e Canada, dove l’ampiezza dell’inflazione è scesa ancora più bruscamente, possono prendersi qualche merito.
Le due misure successive – crescita dell’occupazione e del Pil – indicano in che misura le economie stanno dando risultati alla gente comune. Nel 2023 nessun Paese ha ottenuto risultati spettacolari. Ma solo una piccola minoranza di Paesi ha registrato un calo del Pil. L’Irlanda è stata la peggiore, con un calo del 4,1% (si prenda questo dato con cautela: ci sono grossi problemi con la misurazione del PIL irlandese). Anche la Gran Bretagna e la Germania hanno registrato una performance negativa. La Germania sta lottando con le conseguenze di uno shock dei prezzi dell’energia e con la crescente concorrenza delle auto cinesi importate. La Gran Bretagna sta ancora affrontando le conseguenze della Brexit.
L’America è andata bene sia per il PIL che per l’occupazione. Ha beneficiato di una produzione energetica da record e degli effetti di un generoso stimolo fiscale attuato nel 2020 e 2021. L’economia più grande del mondo potrebbe aver trainato altri Paesi. L’occupazione canadese è aumentata in modo intelligente. Nonostante la guerra con Hamas, Israele, che ha nell’America il suo principale partner commerciale, è al quarto posto nella classifica generale.
Si potrebbe pensare che il mercato azionario americano, pieno di aziende pronte a beneficiare della rivoluzione dell’intelligenza artificiale, abbia fatto bene. In realtà, se aggiustato per l’inflazione, ha un rendimento mediocre. Il mercato azionario australiano, pieno di aziende che operano nel settore delle materie prime e che hanno subito un calo rispetto ai prezzi elevati del 2022, ha registrato una performance inferiore. I prezzi delle azioni in Finlandia sono crollati. Le aziende giapponesi, invece, stanno vivendo una sorta di rinascita. Il mercato azionario del Paese è uno dei più performanti di quest’anno, con un aumento in termini reali di quasi il 20%.
Ma per ottenere rendimenti azionari gloriosi, basta guardare a migliaia di chilometri a ovest, in Grecia. Lì il valore reale del mercato azionario è aumentato di oltre il 40%. Gli investitori hanno guardato di nuovo alle società greche mentre il governo ha implementato una serie di riforme a favore del mercato. Sebbene il Paese sia ancora molto più povero di quanto non fosse prima dell’onnipotente crisi dei primi anni 2010, in una recente dichiarazione l’imf, un tempo nemesi della Grecia, ha elogiato “la trasformazione digitale dell’economia” e la “crescente concorrenza di mercato”. Mentre i finlandesi che non hanno ottenuto risultati soddisfacenti possono consolarsi questo Natale affogando i loro dispiaceri nella biancheria intima (o facendosi “päntsdrunk”, come si dice in gergo locale), il resto del mondo dovrebbe brindare con un bicchiere di ouzo in onore del più improbabile dei campioni.
(Estratto dalla rassegna stampa di eprcomunicazione)
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