(The Wall Street Journal, Spencer Jakab, 28 gennaio 2026)
Esattamente un anno fa, l’annuncio che la cinese DeepSeek aveva quasi eguagliato i modelli AI americani con costi molto inferiori fece crollare azioni come Nvidia (-17%), TSMC (-13%) e fornitori energetici per data center (-oltre 20%). La reazione fu eccessiva e i titoli rimbalzarono. Oggi, però, il rischio persiste: 42 società legate all’AI spiegano il 65-75% dei guadagni, utili e investimenti di capitale dell’S&P 500 dal lancio di ChatGPT. La Cina, pur priva di chip all’avanguardia USA, sviluppa alternative interne e scorciatoie, con l’AI come priorità nazionale. Un fattore chiave è l’elettricità: gli USA faticano a espandere la capacità energetica, mentre la Cina dal 2019 ha aggiunto oltre 2500 TWh, più di dieci volte gli USA. Se i modelli cinesi diventeranno competitivi, potrebbero erodere quote di mercato a OpenAI e aziende collegate, con effetti a catena su chip e mercati azionari.
Crollo azionario causato da DeepSeek un anno fa.
“Questa volta l’anno scorso, diverse azioni ad alta crescita crollarono. Ciò che tolse trilioni dal valore del mercato USA fu la notizia che una società cinese di AI, DeepSeek, aveva quasi eguagliato i concorrenti americani che spendevano fortune in chip ed elettricità.”
Reazione eccessiva e rimbalzo successivo.
“Come spiegò il columnist Heard on the Street Dan Gallagher all’epoca, la reazione fu eccessiva e le affermazioni di DeepSeek sembravano esagerate. Fu un’ottima previsione: quasi tutte le azioni colpite rimbalzarono.”
Peso dominante delle azioni AI sull’S&P 500.
“JPMorgan Asset Management dice in un rapporto che 42 società legate all’AI sono responsabili tra il 65% e il 75% dei guadagni, utili e spesa in capitale dell’S&P 500 da quando ChatGPT è stato lanciato nel novembre 2022.”
Vantaggio cinese sull’espansione energetica.
“Dal 2019, la Cina ha aggiunto un impressionante 2500 terawattora di capacità – più di dieci volte ciò che gli USA hanno fatto nello stesso periodo.”
Rischio per il mercato se l’AI cinese avanza.
“Se i modelli AI cinesi diventano abbastanza buoni da attrarre più spesa aziendale e individuale, ciò significherà guai per società come OpenAI. Lo stesso vale per altre collegate attraverso complesse reti finanziarie. Nel lungo periodo, potrebbe colpire una vasta parte del mercato azionario – e persino danneggiare i produttori di chip USA che ancora detengono un vantaggio tecnologico.”
(Estratto dalla newsletter di Liturri)
