La crisi del debito europeo dei primi anni 2010 ha creato l’immagine di un continente diviso in due: i paesi centrali fiscalmente responsabili guidati dalla Germania contro la periferia meridionale spendacciona di Portogallo, Italia, Grecia e Spagna, soprannominata con disprezzo PIGS.
Oggi si è verificato un ribaltamento dei ruoli, scrive The Wall Street Journal. Le tre maggiori economie europee sono bloccate in un ciclo di crescita debole, che porta ad un aumento dei deficit di bilancio. La Francia è l’epicentro di questo cambiamento e rimane impantanata in una crisi politica e di bilancio, mentre il Regno Unito sta valutando aumenti delle tasse per cercare di ridurre il divario ed evitare di spaventare i mercati.
La Germania e i Paesi Bassi, notoriamente parsimoniosi, stanno assumendo debiti, anche se da livelli più bassi. Nel frattempo, paesi meridionali come la Spagna sono emersi come una rara nota positiva per la crescita europea, con governi che 15 anni fa affrontavano l’insolvenza, come la Grecia, che ora hanno conti quasi in pareggio.
INVERSIONE DEI RUOLI PER LE ECONOMIE IN EUROPA
L’inversione di ruoli potrebbe essere un risultato inaspettato della crisi, che ha costretto paesi meridionali come la Grecia e il Portogallo a dolorosi tagli alla spesa come parte dei pacchetti di salvataggio.
I programmi di austerità imposti all’Europa meridionale hanno lasciato profonde cicatrici: secondo i dati del Fondo Monetario Internazionale, l’economia greca è ancora circa un quinto più piccola di quanto non fosse prima della crisi. La disoccupazione rimane elevata in tutta la regione. Tuttavia, i paesi sono stati costretti ad attuare riforme strutturali come l’innalzamento dell’età pensionabile, la semplificazione della burocrazia, la privatizzazione delle industrie e la revisione delle leggi sul lavoro. Molti dei paesi che attualmente stanno ottenendo risultati migliori in Europa sono ex paesi del programma”, ha affermato Frank Gill, analista che si occupa dell’Europa per S&P Global Ratings, riferendosi ai programmi di austerità applicati dal FMI o dai creditori europei.
IL FATTORE TURISMO
L’impennata del turismo è in parte responsabile di questa performance superiore alla media. I Paesi del sud hanno anche ricevuto centinaia di miliardi di euro in sovvenzioni e prestiti dall’Unione Europea, che hanno contribuito a finanziare cavi sottomarini in Italia, aggiornamenti della rete elettrica in Grecia e la costruzione di Internet ad alta velocità in Spagna. Ma Taddei, l’economista di Goldman, ha affermato che i cambiamenti economici a vantaggio dell’Europa meridionale sono più profondi. Milano, Lisbona e Siviglia sono diventate fiorenti centri tecnologici, finanziari e di start-up. I mercati del lavoro, un tempo dominati da lavori di basso valore, stanno aggiungendo posti di lavoro qualificati che dovrebbero aumentare la produttività complessiva.
NECESSARIA LA CAUTELA FISCALE COME NEL CASO ITALIANO
I governi sono ora anche più sensibili ai propri limiti di spesa e alle potenziali conseguenze sul mercato del loro superamento. Il primo ministro italiano Giorgia Meloni è salita al potere nel 2022 dopo aver condotto una campagna elettorale basata su tagli fiscali e aumenti delle pensioni. Ma la leader di destra ha dato la priorità alla cautela fiscale per rassicurare il fragile mercato obbligazionario italiano. Da allora ha ridotto il deficit di bilancio, che dovrebbe scendere al di sotto del 3% del prodotto interno lordo il prossimo anno.
Questa previsione ha recentemente suscitato l’elogio del FMI. “È fantastico”, ha dichiarato Helge Berger, vicedirettore del dipartimento europeo del FMI, in una conferenza stampa. Ha anche lodato i risultati di bilancio “molto impressionanti” dello scorso anno.
I PAESI DEL CENTRO EUROPEA IN DIFFICOLTÀ
Ora sono i Paesi al centro dell’Europa ad affrontare difficoltà. Il modello di crescita dell’Europa occidentale, incentrato sul commercio e sull’industria, è stato scosso dai dazi statunitensi, dall’aumento della concorrenza cinese e dalla fine dell’energia russa a basso costo. I governi di tutta Europa, che hanno contratto ingenti prestiti durante la pandemia e la crisi energetica, stanno cercando di mettere ordine nelle loro finanze. I paesi del sud hanno in gran parte ridotto il deficit ai livelli pre-pandemia, ma i governi più a nord, che faticano ad aumentare le entrate a causa della debole crescita, stanno andando nella direzione opposta. La Francia dovrebbe registrare un deficit del 5,4% del PIL quest’anno, rispetto al 2,4% prima della pandemia. I disavanzi di bilancio nel Regno Unito, in Austria e in Belgio sono superiori al 4%.
La Germania sta spendendo fino a 1.000 miliardi di euro, pari a 1.150 miliardi di dollari, in infrastrutture e difesa. Questa mossa dovrebbe stimolare la crescita, ma porterà il deficit ben al di sopra del limite annuale del 3% previsto dal trattato UE, su insistenza dell’allora cancelliere Helmut Kohl, che ha aperto la strada all’unione monetaria.
LA CRISI POLITICA FRANCESE
La Francia ha visto cadere tre governi nell’ultimo anno a causa dei piani di taglio della spesa. Il primo ministro Sébastien Lecornu, dimessosi all’inizio di ottobre ma rinominato pochi giorni dopo, ha annunciato l’intenzione di sospendere la riforma pensionistica voluta da Emmanuel Macron che prevede un progressivo innalzamento dell’età pensionabile.
“È chiaro che bisogna fare qualcosa”, ha affermato Gill di S&P. “Il problema è che non c’è molto consenso su cosa fare esattamente”. Lo stallo ha portato S&P ad annunciare un sorprendente declassamento del rating sovrano della Francia il mese scorso. In assenza di crescita economica, gli elettori sono insoddisfatti e si stanno orientando verso partiti di estrema destra e sinistra. L’aumento della frammentazione politica ha reso più difficile raggiungere un consenso su politiche economiche dolorose.
IL RUOLO DELLA BCE
Al momento, nessun paese ha raggiunto il punto di svolta, in parte perché la Bce è lì a fare da sostegno”, ha affermato Rahman. “Ma raggiungere il punto di svolta potrebbe essere esattamente ciò che serve per affrontare queste sfide che si stanno lentamente delineando”. Se non lo fanno, aumenta il rischio di una crisi disordinata e con essa il potenziale danno a lungo termine.
Anche il Regno Unito sta lottando per affrontare il suo debito crescente e la spesa in aumento. Il primo ministro Keir Starmer ha accantonato un piano per ridurre alcune indennità di invalidità quest’estate dopo la ribellione dei legislatori del suo stesso partito laburista.
(Estratto dalla rassegna stampa estera a cura di eprcomunicazione)
