Le ripercussioni economiche delle politiche del presidente Trump potrebbero rivelarsi meno gravi del temuto.
Secondo il sondaggio trimestrale condotto dal Wall Street Journal tra analisti professionisti, gli economisti prevedono una crescita più forte e una maggiore creazione di posti di lavoro, un minor rischio di recessione e un’inflazione più contenuta rispetto a tre mesi fa.
Il motivo: il precedente sondaggio del Journal era stato condotto nel momento in cui il presidente minacciava di imporre dazi esorbitanti sui principali partner commerciali degli Stati Uniti. Poco dopo, Trump ha sospeso alcuni dei dazi.
Resta da vedere se il miglioramento del clima durerà. La scorsa settimana, Trump ha comunicato a numerosi partner commerciali, tra cui il Brasile, il Canada, il Messico e l’Unione Europea, che a partire dal 1° agosto saranno soggetti a dazi molto più elevati.
LE PREVISIONI SULL’ECONOMIA AMERICANA
Sebbene le previsioni degli economisti siano leggermente migliorate rispetto all’ultimo sondaggio, rimangono comunque relativamente pessimistiche, molto probabilmente a causa del persistere dell’incertezza commerciale e della crescita modesta registrata finora.
In media, prevedono che il prodotto interno lordo corretto per l’inflazione crescerà dell’1% nel quarto trimestre rispetto all’anno precedente. Si tratta di un aumento rispetto alla previsione dell’aprile scorso, pari allo 0,8%, ma solo la metà di quanto previsto a gennaio. Gli economisti prevedono una ripresa della crescita all’1,9% nel 2026, sostanzialmente invariata rispetto alle indagini precedenti.
In media, la probabilità di una recessione nei prossimi 12 mesi è stimata al 33%, in calo rispetto al 45% di aprile, ma superiore al 22% di gennaio.
UN LEGGERO MIGLIORAMENTO
Il miglioramento delle prospettive fa seguito a tre mesi di dati economici generalmente incoraggianti. La crescita dell’occupazione è stata in media di 150.000 unità negli ultimi tre mesi, superiore alle previsioni di aprile, e il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1% in giugno dal 4,2% di maggio, rimanendo entro i limiti dell’ultimo anno.
Le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, un indicatore quasi in tempo reale dei licenziamenti, non mostrano motivi di preoccupazione. Il sentiment delle imprese e dei consumatori, in caduta libera all’inizio dell’anno, sembra essersi stabilizzato. L’indice S&P 500 ha raggiunto un nuovo massimo storico questo mese.
Forse l’aspetto più importante è che il picco di inflazione causato dai dazi, ampiamente previsto dagli economisti, non si è verificato. I prezzi al consumo di base, che escludono i componenti volatili dei prodotti alimentari e dell’energia, sono aumentati del 2,8% a maggio rispetto all’anno precedente, il livello più basso degli ultimi quattro anni, anche se ancora superiore all’obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve.
Senza dubbio, le politiche di Trump stanno influenzando il comportamento. Le importazioni di beni sono aumentate del 26% nel primo trimestre rispetto all’anno precedente, poiché i consumatori e le aziende si sono affrettati ad anticipare i dazi.
GLI EFFETTI DELLE POLITICHE DI TRUMP
Le politiche di Trump, che oltre ai dazi includono un giro di vite sull’immigrazione clandestina, l’intensificazione delle espulsioni e un megaprogetto di legge appena firmato che taglia le tasse e alcune spese, potrebbero anche richiedere tempo prima di filtrare nell’economia reale.
Secondo il verbale della riunione di giugno, alcuni funzionari della Fed sospettano che le aziende non aumenteranno i prezzi fino a quando non avranno esaurito le scorte accumulate prima dell’entrata in vigore dei dazi. Gli economisti intervistati dal Journal prevedono in media che i piani tariffari di Trump aggiungeranno 0,7 punti percentuali all’inflazione misurata dall’indice dei prezzi al consumo nel quarto trimestre del 2025.
Ciononostante, la loro previsione media di inflazione al 3% a dicembre è in calo rispetto alla previsione di aprile del 3,6%, anche se superiore al 2,7% previsto a gennaio.
“Sebbene gli aumenti dei dazi doganali sembrino ancora destinati ad aumentare l’inflazione nella seconda metà dell’anno, il loro impatto sarà parzialmente compensato da un calo dell’inflazione dei costi dell’energia e degli alloggi”, ha affermato Bill Adams, capo economista della Comerica Bank.
Il livello finale dei dazi, e quindi l’impatto economico, rimane un’incognita. Gli economisti di JPMorgan stimano che il dazio medio statunitense al 12 maggio, dopo che Trump ha revocato i dazi sulla Cina, fosse del 12,2%. I dazi annunciati successivamente su acciaio, alluminio, rame, Vietnam e altri paesi hanno portato tale percentuale al 14,6%, mentre altri dazi proposti da Trump aggiungerebbero un ulteriore 6,1%, secondo le stime.
Anche le prospettive del mercato del lavoro hanno registrato una ripresa da aprile, sebbene non ai livelli di gennaio. Gli economisti prevedono che nel corso del prossimo anno i datori di lavoro assumeranno in media 74.070 nuovi dipendenti al mese, in aumento rispetto ai 54.619 di aprile. Prevedono inoltre che il tasso di disoccupazione salirà al 4,5% a dicembre, in calo rispetto alla proiezione di aprile del 4,7%.
Ciò potrebbe concedere alla Fed un po’ più di tempo prima di tagliare il tasso di interesse di riferimento dall’attuale intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%. In media, gli economisti prevedono che il punto medio di tale intervallo si attesterà a fine anno al 3,94%, in aumento rispetto al 3,79% di aprile, il che implica uno o due tagli di un quarto di punto quest’anno.
Gli economisti ritengono che il mega-pacchetto di Trump aggiungerà 0,2 punti percentuali alla crescita economica nel 2025 e 0,3 nel 2026. Tuttavia, prevedono anche che l’intensificarsi delle espulsioni e la diminuzione dell’immigrazione compenseranno completamente tale effetto, riducendo di 0,2 e 0,3 punti percentuali la crescita annuale del PIL nel 2025 e nel 2026, rispettivamente.
“L’immigrazione ha contribuito in modo significativo alla crescita negli ultimi due anni”, ha affermato Joel Naroff, che gestisce una propria società di consulenza. “Questo effetto si esaurirà in futuro”.
(Estratto dalla rassegna stampa di eprcomunicazione)
